近日，春蘭股份對外披露了其2022年上半年業績預告顯示，2022年上半年，公司實現淨利潤7740萬元到9250萬元，

和去年同期相比大增2100.12%~2529.35%，淨利潤暴增20倍。

在目前已經披露半年報的A股上市公司中，春蘭股份遙遙領先。從披露的半年報來看，春蘭股份提到主要業績增幅來自于子公司上半年新開發完工的房地産交房銷售，

共實現淨利潤7682.5萬元。

作為昔日“空調大王”，春蘭的半年報中并未提及主營業務空調。春蘭股份2021年年報顯示，

公司營業收入2.36億元，淨利潤9923.32萬元。其中營業收入構成中，空調業務1.58億元，房地産業務1351.68萬元。

另外，公司其他權益工具投資取得股利收入9079.33萬元，投資性房産的房租收入5572.43萬元。結合目前已披露的财報來看，今年上半年春蘭的業績高增幅主要來自于房地産。如今的春蘭股份為何沒能在空調賽道持續發力？今年上半年，企業又是如何憑借房地産闆塊實現了彎道超車？

格力的偶像，曾經的“空調大王”

春蘭空調的前身是江蘇泰州冷氣設備廠，上世紀八十年代之前，該廠經營不善，連年虧損。1985年，春蘭的創始人陶建幸接手了這個冷氣設備廠，當時又剛好是國外的空調品牌進入國内市場快速發展的時候，眼光獨到的陶建幸很快就意識到了空調市場有巨大的發展空間，于是就帶領着春蘭開始研發空調等家電，為了能快速地搶占市場，陶建幸還帶領着技術團隊在國外學習，并引進了國外的先進生産線，很快就讓春蘭在空調市場上起死回生。

1994年，在陶建幸接手春蘭集團的第九年，春蘭集團已經成為國内當之無愧的“空調霸主”，當年就實現了53億元的銷售額，市場占有率高達40%，每賣出三台空調就有一台是春蘭牌的；而這之中，7000大卡以上的機型更是壟斷了80%的市場份額，春蘭空調在當時甚至還位列全球七大空調生産廠商之一。

1994年4月25日，由春蘭制冷設備、春蘭特種空調、春蘭銷售三家公司共同出資成立的春蘭股份成功登陸二級市場，股票代碼：600854.SZ。相比之下，同年，格力空調的銷售額僅為6億元。格力的創始人朱江洪也公開表示過：作為春蘭的粉絲，格力一直在模仿春蘭。

走向上市之路後，春蘭股份的資本運作能力獲得極大提升，開始試圖向多元闆塊開發。至2005年，春蘭股份已先後介入摩托車、洗衣機、冰箱、汽車底盤等項目，然而，迅速的多元化擴張卻衍生出了一系列問題，比如汽車項目無法落地、開發集成電路項目時無法收購電子部“908工程”，放棄技術要求極高的液晶顯示器項目……

2007年，春蘭的空調業務營收同比下降31.52%，企業淨虧損1.98億，主營業務狀況每況愈下，2008年由于連續三年虧損被上交所停牌。在春蘭去年收入構成中，空調器收入1.58億元，占比67%，房地産銷售1352萬元，占比5.73%。而去年格力電器和美的集團空調業務收入分别為1317億元和1419億元，相比之下，昔日“空調大王”如今的空調業務已顯得微不足道。如今，春蘭集團官網顯示，集團目前擁有七大産業布局：空調、新能源、金融與投資、機械制造、房地産、酒店、商貿。

靠地産實現彎道超車

以目前春蘭的現狀來看，盈利的主要闆塊似乎已經不再是空調業務。春蘭股份2019年～2021年3年年報顯示，公司房地産業務營業收入分别為5808.24萬元、6458.58萬元、1351.68萬元，占比分别為29.29%、25.29%、8.55%。雖然收入占比不高，但毛利率分别達到48.23%、52.67%、56.83%，比空調業務毛利率高出一倍多。

今年春蘭的半年報中，業績大增一方面因為子公司泰州星威房地産今年上半年有新開發完工的房産交房銷售，實現淨利潤7682.5萬元，而去年同期隻有存量别墅在售，實現淨利潤1541.43萬元；另一方面是因為公司投資的國家能源集團泰州發電有限公司在今年二季度通過2021年度利潤分配方案，公司可取得股利收入2255.03萬元，今年上半年确認為投資收益。

關于春蘭股份旗下的房地産業務，最早可以追溯到2010年，春蘭股份以3.93億元的價格對子公司泰州星威房地産開發有限公司進行增資，正是當年的這個操作，成了如今春蘭股份業績逆轉的最大功臣。據了解，泰州星威操盤的星威園項目位于泰州城東區域，是一個占地總面積507畝大盤，分期打造了星威大廈、月星家居廣場、星威園尊榮别墅、景觀高層、沿街商鋪等。

另外，房租收入也是春蘭營收的主要來源之一。泰州星威開發的星威大廈從2011年就建成交給承租單位經營。春蘭股份在2015年年報中表示，公司物業管理和房屋租賃業務主要由子公司在泰州、南京、無錫、上海等地進行，物業和房屋既有自行開發建設的，也有從市場上購置的。2021年年報顯示，春蘭股份房租收入為5572.43萬元。

能否重返昔日地位？

近期，工信部、商務部等五部門聯合發布了《關于推動輕工業高質量發展的指導意見》，其中再度強調了對家電下鄉和以舊換新的鼓勵，帶動了一波家電股的熱度。同時，今年全國各地罕見的高溫導緻市場對空調的需求大幅上升。在這樣的環境下，春蘭的空調股能否重回昔日輝煌？

從2016年起，春蘭已暫停家用空調器的生産，轉而根據市場需求，編制計劃委托關聯方和非關聯方進行生産，委托生産的産品由公司及子公司主要采取代理模式進行銷售。2019年至2021年，春蘭對空調庫存進行清理，空調營收占比增加，企業并未研發家電新産品，由于一直清理庫存，空調的毛利率并不高。和目前國内家電行業的三巨頭——格力、美的、海爾相比，并無優勢。春蘭股份在2021年年報中也表示，由于空調行業巨頭集中趨勢明顯，公司主業發展面臨極大壓力，同時也提到報告期内公司市場地位沒有發生大的變化，市占率較小。而目前春蘭的發展模式處于多點開花狀态，公司的房地産、新能源、機械制造等業務的比重不斷加大，在這樣的布局下，深耕空調領域似乎相當于從頭開始。

但目前的變頻空調的研發技術還有提升空間，業内人士分析，若是春蘭想要重振空調業務，加大研發力度還有回到賽道的希望。重返昔日地位，對春蘭來說，雖然可能性低，但也不是絕無機會。

參考資料：

钛媒體：《昔日空調龍頭春蘭股份要“複蘇”了？》

中國房地産報：《春蘭股份半年度淨利潤暴增20倍：與空調無關靠地産與投資獲利》

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