疫情影響下，直播帶貨成為當之無愧的熱詞，那些老牌直播巨頭過得怎麼樣？過去的一個月内，各大直播平台相繼交出了2020年半年報成績單。

整體來看，今年上半年6家直播上市公司均實現盈利。其中，歡聚時代（NASDAQ:YY）憑借105.78億元營業總收入、73.85億元淨利潤位居4家娛樂直播平台之首；鬥魚和虎牙兩大遊戲直播平台中，鬥魚以5.96億元淨利潤稍領先于虎牙。

中國互聯網絡信息中心數據顯示，2020年一季度，我國網絡直播用戶規模達5.60億，占網民整體的62.0%。直播帶貨的火爆讓一衆直播平台的競争愈發激烈，直播平台優勝劣汰，行業集中度快速上升，市場進入存量競争階段，未來各大平台将會探索更多元的商業模式。

4家娛樂直播平台上半年均盈利

陌陌、天鴿互動年初至今累計股價下跌超50%

每經記者注意到，在你追我趕的直播平台大戰中，泛娛樂直播平台主要分為娛樂直播平台和遊戲直播平台兩大類。娛樂直播主要為陌陌、歡聚、映客、天鴿互動4家上市公司；遊戲直播則形成以虎牙和鬥魚為主的兩強格局。

每經記者統計發現，在6家直播上市公司中，除鬥魚和虎牙兩家明顯的遊戲直播平台之外，陌陌、歡聚、天鴿互動、映客4家直播平台2020年上半年業績均有不同的表現。

圖片來源：陌陌科技微博

WIND數據顯示，今年上半年，歡聚時代以105.78億元的營業總收入位居上述四家直播平台之首，也隻有歡聚時代營收規模超過百億。陌陌、映客、天鴿互動的營業總收入分别為74.62億元、22.08億元、2.11億元。實際上，即便加上虎牙和鬥魚，歡聚時代的營收能力也都居于第一位。

Mob研究院發布的《2020中國直播行業風雲洞察》顯示，截止到2020年3月，中國娛樂直播平台活躍用戶規模中，YY直播以4120.4萬的用戶量遙遙領先。歡聚時代2020年半年報顯示，Q2歡聚時代整體直播收入同比增長40%至56.1億元，占總收入比重達96%，其中BIGO業務成歡聚時代業績增長主要動力。Q2歡聚時代全球平均移動MAU（月活躍用戶）同比增長21%達到4.57 億，有91%均來自海外。

值得注意的是，相比上年同期，這4家直播平台的營業總收入方面，陌陌、天鴿互動、歡聚時代3家均出現不同程度的下滑；映客則相比上年同期增長48.42%。

盈利方面，不同于娛樂闆塊影視股受到疫情的影響，2020年上半年4家娛樂直播上市公司均實現盈利。其中，歡聚時代今年上半年淨利潤為73.85億元，陌陌為9.95億元，映客為7326.5萬元，天鴿互動則為3591.4萬元。不過，陌陌和天鴿互動雖盈利，但相比上年同期均為下降，映客則相比上年同期實現快速增長。

受到疫情影響，用戶花在直播上的時間增加。上述4家直播平台都交出了看起來不錯的成績單，但從上半年股價表現來看，一半累計增長，一半累計下跌，仍和公司業績的長期表現有關。Choice數據顯示，今年年初至今，歡聚時代股價累計實現上漲51.97%，映客股價實現上漲4.46%；陌陌、天鴿互動累計股價則為下跌，分别下跌55.65%、58.76%。

鬥魚、虎牙業績增長明顯

或很快合并出現遊戲直播巨頭

從業績和股價來看，遊戲直播兩大上市公司的表現都更為穩定。2020年上半年，鬥魚營收47.86億元，同比增長42.37%，虎牙營收51.09億元，同比增長40.29%。營收上兩大平台不相上下。

今年上半年，鬥魚淨利潤5.74億元，同比增長超過1000%，而虎牙淨利潤3.98億元，同比增長115%。從淨利潤表現來看，鬥魚則更勝一籌。每經記者注意到，實際上，鬥魚和虎牙的營收結構非常類似，都是直播收入為主，廣告等其他收入為輔。

圖片來源：每經記者 董興生 攝

以2020年第二季度為例，虎牙總營收26.97億元，直播營收25.65億元；鬥魚總營收25.08億元，直播收入23.20億元。直播收入占比均在90%以上，虎牙直播收入的占比稍高。

從營收和淨利潤看，鬥魚和虎牙的數據都是正向增長的， 營收上2020年上半年的增速相比2019年上半年，增速放緩明顯。但淨利潤上，2020年上半年鬥魚和虎牙的表現都要優于2019年同期。得益于業績和淨利潤的增長，2020年上半年至今，鬥魚和虎牙的股價也累計增長，其中虎牙股價累計增長45.85%，鬥魚累計增長75.68%。

在騰訊的推動下，今年，騰訊和虎牙的合并進入了實操階段。歡聚時代今年8月10日宣布将向騰訊轉讓3000萬股虎牙B類普通股，交易規模為8.10億美元現金。在Q2财報季，虎牙和鬥魚也紛紛公告，已經收到騰訊合并虎牙和鬥魚的初步建議。

圖片來源：虎牙直播微博

9月18日，虎牙的運營主體廣州虎牙信息科技有限公司發生多項工商變更，其主體類型由其他有限責任公司變更為法人獨資的有限責任公司。原股東廣州華多網絡科技有限公司、廣州沁綠投資咨詢有限公司退出，新增股東為林芝騰訊科技有限公司，持股比例為100%。

公開信息顯示，騰訊擁有虎牙約36.9%股權，占總投票權的50.9%。同時，騰訊也是鬥魚的最大股東，持有38%股權。該交易完成後，騰訊在虎牙的持股比例或将達到51%，投票權或将達到70.4%。

虎牙、鬥魚合并順利推進的話，不久遊戲直播江湖将會出現新的巨頭，對于B站、快手等後來者來說，将是不一樣的競争格局。

流量見頂 行業大浪淘沙正在逼近

2019年，熊貓直播關閉，快手抖音等短視頻平台加強直播業務，B站直播發展迅速，在線直播行業競争更加激烈。無論是偏重遊戲直播還是娛樂直播，直播老将們都面臨流量逐漸見頂，強敵環伺下如何突圍的問題。

目前來看，遊戲直播普遍增長較好。比如虎牙2020第二季度的直播收入，相比2019年同期的19.22億元增長33.5%。鬥魚2020年二季度直播收入從2019年同期的17.08億元增至23.20億元。直播收入增長了35.8%。付費用戶數量以及付費用戶平均花費均有所增加，讓這兩大平台遊刃有餘。加上騰訊推動合并，避免資源内耗以後，平台發展沒有過多隐憂。

圖片來源：視覺中國

但是那些曾經火爆一時的娛樂直播巨頭們，不少正在經曆轉型的陣痛。比如陌陌，2020年第二季度中，陌陌直播服務收入26.03億元，和上年同期的30.99億元相比減少16%。對于直播服務收入下降的原因，陌陌解釋稱，主要是由于疫情影響了付費用戶的情緒，特别是頭部的付費用戶意願下降。

映客雖然今年上半年業績向好，但2019年總營收和淨利潤都有所下滑，近幾年來，映客的直播收入整體下滑。老牌直播平台天鴿互動業績也不理想，2020年上半年，營收和淨利潤均同比下滑。

其實陌陌等平台很早就嗅到了行業變化的風向。比如陌陌通過收購探探，試圖拓寬業務邊界，帶來新的營收引擎。但目前來看，探探尚未成為強有力的營收來源。類似的還有映客，映客也将目光放在社交上，收購了積目。無論是積目還是探探，目前仍是在成長期，平台的主要收入來源還是直播。

轉型較為順利的，或許是歡聚時代。歡聚時代較早将目光放在海外，目前歡聚時代的業務拓展重點并非國内，虎牙并表騰訊，國内業務主要是YY，主打海外的BIGO穩步上漲，但YY業績沒有明顯增長。

直播的流量生意越來越不好做了。有數據顯示，早在2018年短視頻行業的DAU、日均啟動次數、用戶日均使用市場已經超過視頻直播領域。老平台不斷尋找新的方向，或抱團、或收購，新勢力也已經逐漸熟悉直播的玩法，一波新的大浪淘沙正在逐漸逼近。

（封面圖片來源：每經記者董興生 攝）

記者 |許戀戀 溫夢華 編輯 |董興生

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