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皇朝家私融資

家具龍頭皇朝家私(01198.HK)引資纾困一事終于塵埃落定。

皇朝家私8月2日公告，科學城認購的皇朝家私約4.33億股新股已完成配發及發行。此外，2.18億股的銷售股份也已完成轉讓。這一舉動，被外界解讀為引援纾困。交易完成後，買方持有賣方25.07%股份，成為皇朝家私第一大股東，原最大股東、主席兼首席執行官謝錦鵬退居第二位，持股13.43%。

這家起家于陝西、成名于廣東的家具企業，2002年登陸香港資本市場，此後規模和業績一路上揚，卻在2013年突遇“特别艱難的一年”，收入下滑6.6%至9.94億港元，淨利潤盈轉虧，虧損淨額達4.56億港元。

此後數年，皇朝家私通過關停工廠、出售非核心資産、削減開支逐步實現扭虧。不過2018年以來，公司營收再次進入下行通道，今年上半年更出現了營收淨利雙降的局面。

引入國資能否助其重返賽道？後續将如何對廣州、天津及南昌等地的土地資源進行重建或改造？針對經營業績以及公司發展布局等方面的問題，長江商報記者多次緻函皇朝家私公共關系部，但截至發稿未獲回複。

營收淨利雙降

近日，皇朝家私發布中期業績報告稱，回顧期内，收益下降8.8%至約3.85億港元；母公司擁有人應占期内溢利下降9.1%至0.13億港元。

報告期間，皇朝家私存貨增加8.3%至3.19億港元，公司解釋為，由于推出更多産品系列及項目銷售的存貨所緻。同時，預付款項、訂金及其他應收款項增加7.0%至1.83億港元，主要是在新旺季取得若幹原材料的供應及定價而向供應商預先支付款項所緻。

數據顯示，截至2019年6月30日，皇朝家私的現金及現金等價物為1.19億港元；除計息銀行及其他借款4.25億港元外，還擁有來自一名董事、非控股權益的貸款及中期債券合共0.66億港元。

根據公開資料，皇朝家私創建于1994年，2002年在香港聯交所主闆上市，成為中國家具行業第一家香港上市公司。

上市後，皇朝家私開啟門店擴張之旅，營收和淨利也呈波動上升趨勢。直至2011年，皇朝家私收入達15.47億港元，為上市17年的最高點。2012年至2015年，皇朝家私收入從10.64億港元跌落至6.60億港元，在2011年的基礎上腰斬。

值得一提的是，2013年，被皇朝家私稱作“特别艱難的一年”，其收入下跌6.6%至9.94億港元，股東應占虧損淨額4.56億港元，毛利率由29.2%降至9.7%。另一方面，其行政開支大幅上漲42.4%，皇朝家私解釋為重組工作及天津工廠開張所緻。2014年3月，皇朝家私天津工廠才正式投産，同年7月便叫停，沒有生産過一件高端實木家具。

同時，觀察其近幾年年報不難發現，2013年起，皇朝家私已處于虧損狀态，直到2016才轉虧為盈。根據媒體報道，彼時，皇朝家私為了緩解虧損局面，進行“瘦身行動”，關停部分工廠、出售非核心資産、削減開支，從2016年開始扭虧為盈。

2016年和2017年，其營收和淨利潤實現雙升，不過2018年，收入再次進入下滑趨勢，同比微降1.7%至8.34億港元。此外，近5年，皇朝家私的業績表現并不樂觀，與行業競争對手相比，營收及淨利潤年複合增速均弱于對手。

數據顯示，2014年至2018年，公司營業收入從9.18億港元下滑至2018年8.34億港元，同期行業競争對手索菲亞、歐派家居及美克家居的年複合增速分别為32.66%、24.73%及18.03%，均保持兩位數增長。

近日，記者實地走訪位于廣州市番禺區的大石家私城看到，皇朝家私實惠店位于該家私城C座二樓，面積更大的皇朝家私工廠店則占據了整個F座的二樓。走進店内，購物者寥寥，導購人員稱：“工作日人比較少，而目前是銷售淡季，不過部分商品的折扣還是比較大。”根據其介紹部分商品甚至低至五折。

引入國資纾困

事實上，皇朝家私早已開始謀劃引援纾困。

2018年11月，皇朝家私與科學城訂立戰略合作諒解備忘錄約定，科學城拟通過配售股份收購皇朝家私股權。彼時，皇朝家私在備忘錄中提出，位于廣州市增城區石灘鎮、天津市及江西省南昌市的土地資源具有重建、改造或其他潛力。

今年6月6日，皇朝家私進一步公告稱，第二大股東Great Diamond Developments Limited(簡稱“賣方”)與科學城直接全資附屬公司科學城(香港)投資有限公司(以下簡稱“買房”)達成買賣協議和認購協議。

根據協議，賣方獲買方現金方式要約收購其2.18億股銷售股份，約占此前已發行股本的10.09%，每股要約價格為現金1.18港元，總代價約為2.576億港元。同日，買方還以現金方式認購賣方發行的4.33億股新股，每股作價為1.02元，總代價約為4.417億港元，約占擴增股本後總股本的16.67%。

交易完成後，買方持有賣方25.07%的股份，成皇朝家私第一大股東，原最大股東、主席兼執行董事謝錦鵬退居二位，持股13.43%。

從皇朝家私聯合公告顯示，将發行次新股所得用于償還貸款，向西川物業信貸有限公司還約2000萬港元、向中國銀行償還約5000萬港元及向工商銀行償還約3000萬港元、建造新廠房及新倉庫的費用約3億港元及結餘用作營運資金。

8月2日，皇朝家私再次公告表示，科學城拟認購的約4.33億股股份，已在該日完成配發及發行。此外，同日完成了2.18億股銷售股份的轉讓。

引入國資後，皇朝家私能否迎頭趕上，重拾昔日榮光？受訪行業人士認為，目前下定論還為時尚早，公司在解決資金問題後，後續還應加強對品牌維護、産品品質及售後服務等方面的重視。

(責任編輯：王晨曦)