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女裝朗姿是幾線品牌
女裝朗姿是幾線品牌
更新时间:2025-07-28 02:51:00

女裝朗姿是幾線品牌?申銀萬國發布投資研究報告,評級: 無,下面我們就來說一說關于女裝朗姿是幾線品牌?我們一起去了解并探讨一下這個問題吧!

女裝朗姿是幾線品牌(國内知名高端女裝品牌企業)1

女裝朗姿是幾線品牌

申銀萬國發布投資研究報告,評級: 無。

IPO 概況:以 35 元價格發行 5000 萬股流通 A 股,發行後總股本為 2 億股。網上發行 4000 萬股,占發行量 80%(網上中簽率 1.44%,認購倍數 70 倍),網下發行 1000 萬股, 占發行量 20% (網下配售比例 2.85%, 認購倍數 35 倍) 。本次拟募集 8.5 億元,實際募集資金 17.5 億元,超募近 9 億元。

公司是國内知名高端女裝品牌企業,擁有清晰的品牌定位、優秀的多品牌管理能力及新品牌培育能力。采用多品牌發展策略,目前的三大核心品牌包括自有品牌“朗姿”、“萊茵”,以及在中國獲得獨家授權的韓國“卓可”系列品牌。2008-2010 年間,公司的高檔女裝綜合市場占有率排名穩步提升,在 2010 年達3.1%,位列第三。公司 2010 年營業收入 5.6 億元,08-10 年三年複合增長率為 58.5%,10 年實現淨利潤 1.52 億元,複合增長率 43.3%。公司實際控制人為申東日、申今花兄妹,發行後兄妹持股數占總股本的 64%。

銷售終端多為大型高端商場,采用自營和經銷相結合的銷售模式。三大品牌中朗姿品牌占總收入 60%以上,其次為萊茵,占比 20%左右,剩餘為卓可。截至 2011 年6 月,公司共有 353 家終端銷售店鋪,其中自營店 149 家,經銷店 204 家,店鋪數量年複合增長率為 17.5%。公司目前的銷售終端,選址均位于國内大型高端商場。截至目前商務部頒布的 109 家金鼎百貨店中,公司入駐率為 52.29%。公司目前面臨短期産能瓶頸,自制品僅占銷售服飾整體的 10%多,近 50%為委托加工,其餘為定制生産。同時,公司采取較為穩健的定價策略, 三大品牌的毛利率水平逐年穩步提升, 綜合毛利率達到 58.72%。

公司上市後是 A股服裝行業中淨利潤率最高的公司,高端女裝行業定價倍率高,處于行業生命周期較早的時期,未來發展前景好,預計上市後可能會受到市場追捧,預計合理價值區間在40-42元。我們預計 11-13 年完全攤薄的EPS 分别為1.1/1.59/2.28 元,未來3年淨利潤複合增長率 44.2%。随着消費升級,高端女裝行業将迎來快速發展。公司盈利水平較高,2010和2011上半年銷售淨利潤率分别達到 27%和 22%,是A股服裝企業中最靠近奢侈品方向的,預計上市後可能會受到追捧。我們認為可給予 11年 36-38 倍PE 估值,對應 12年 PE 為 25-26 倍,合理價值為 40-42元,對應市值 80 億左右。

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