暴漲又大跌？繼上市首日股價收漲47.74%後，主營K12在線一對一培訓的掌門教育于上市次日大跌14.07%。同花順數據顯示，截至6月10日淩晨收盤，掌門教育股價為14.60美元/股，較上市首日股價跌14.07%，較發行價11.5美元/股上漲27%，總市值23.02億美元。

據悉，6月8日晚間，掌門教育正式登陸美股市場，首日開盤即大幅上漲，兩度觸發熔斷，截至收盤報16.99美元/股，較發行價11.5美元/股上漲47.74%。

虧損居高不下

2021年一季度燒錢近5億

憑借在線1對1起家的掌門教育，其旗下目前擁有掌門1對1、掌門優課、掌門少兒、小狸啟蒙等品牌。招股書顯示，2019年、2020年與截至2021年3月31日的前三個月，掌門教育分别實現營收26.687億元、40.184億元、13.457億元，其中，在線1對1業務在2020年全年淨收入約37.40億元，占總淨收入的93.1%。整體營收狀況向好。

然而，高昂的一對一業務師資成本與激烈的投放競争，也使掌門教育虧損常年居高不下。2019年、2020年年度，掌門教育淨虧損15.04億元、10.12億元。2021年僅僅第一季度，就虧損4.97億元，日均虧損高達550萬。

掌門教育近兩年的營收狀況，圖源掌門教育招股書

教師薪資是掌門教育占比較大的支出。招股書顯示，2020年掌門教育在教師補償費用（薪酬福利等）支出達20.9億元，占當年淨收入51.8%。成本之高，在其他在線教育上市公司的财報中較為少見。以好未來為例，2020财年，好未來教師薪酬福利支出超過8億美元，占營收的21.4%。

“掌門教育是一對一的業務模型，即每個學生對應一名教師上課，這對老師的要求較高。要滿足學生的上課需求，掌門教育不可避免地要承擔較高的師資成本。”一名在線教育業内人士告訴記者。

據悉，2019年-2020年，一對一業務的付費學員人數分别為38.05萬、54.48萬人。2021年一季度，1對1的新增付費學生數13.36萬。截至2021年3月31日，掌門教育擁有4.5萬名教師。這也意味着，每一位老師需對應約15名學生。

與其他在線教育公司類似，掌門教育也在營銷上大力“砸錢”。2019年，掌門教育營銷費用為21.72億元，2020年上漲至25.77億元，2021年第一季度營銷費用近9.09億元，僅營銷和銷售費用就占總營業費用的80%以上。

涉虛假宣傳、價格欺詐

掌門教育被頂格罰款250萬

早在5月19日,掌門教育已遞交招股說明書,計劃在紐交所上市,股票代碼為 ZME。但在此前，業界對掌門教育能否順利上市一直持有諸多質疑。

5月21日，中央深改委第19次會議審議通過了《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，嚴禁教培機構“随意資本化動作”，對此，部分業内人士将其解讀為不得上市。

6月1日，掌門教育因虛假宣傳和價格欺詐違法行為被上海市市場監管局處以頂格罰款250萬元。據悉，掌門1對1在其官方App的宣傳中含有“已報名17253人”“10年重點高中一線教學經驗”“12年高中生物教學經驗”“押中97道原題”“最後60天物化生提升50分、語數外提高70分”等内容，誇大課程報名人數，虛構教師任教經曆，虛構押題成功經曆，誇大培訓效果。

此外，掌門1對1在其官方微信公衆号、網站銷售課程時，分别标示“老師為您準備了一套“免費公開課”原價1299元，今日限時0元領”“老師為您準備了一套“新學期開學備考資料包”原價599元，今日限時0元領”等内容。經查，上述相關課程均未以标示的原價或劃線價進行過交易，構成了利用虛假的或者使人誤解的價格手段誘騙消費者交易的行為。

黑貓投訴平台顯示，掌門一對一共收到167條投訴，疑似存在虛假促銷、退款問題等問題。

圖源黑貓投訴平台

教育中概股整體萎靡？

多家教育機構遭評級下調

或受掌門教育上市影響，近日好未來、新東方、高途等教育中概股略有回暖。截至6月10日淩晨收盤，好未來、新東方、高途股價分别上漲2.85%、5.38%、2.45%，一改此前連連下挫之态。

但整體而言，近期教育中概股整體呈萎靡态勢。截至6月10日淩晨收盤，好未來股價較之于《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》出台前，從47.94美元跌至28.85美元；新東方從11.75美元跌至9.01美元；高途則從24.59美元跌至15.50美元。

股市整體低迷，資本信心也變得脆弱。據悉，瑞信近期下調好未來、新東方評級。将好未來評級從跑赢大盤下調至跑輸大盤，新東方從跑赢大盤下調至中性；好未來目标價從54美元下調至26美元；新東方目标價從14美元下調至9.30美元。瑞信分析師Alex Xie認為，禁止K9階段的學生周末和假期補習等情形的可能性變得更高，該行業波動性加大。

奧一新聞實習記者 林少娟

記者 盧若情