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零跑汽車9月交付量同比增長超200%

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今年赴港上市的公司不少，頂着光環的公司卻不多。其中，新能源汽車跑出來計劃赴港上市的公司應該是為數不多受到不少投資者跟資本市場關注的對象，零跑汽車就是代表之一。

近期，據港交所發布公告消息，浙江零跑科技股份有限公司向港交所遞交 IPO 申請書 ，通過港交所上市聆訊。聯席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通和建銀國際。

如無意外，零跑汽車将成為第二梯隊首家成功IPO的公司，也是造車新勢力中第四家登陸港交所的，另外三家分别是蔚來汽車（NYSE: NIO，HKG: 09866）、小鵬汽車（NYSE: XPEV，HKG: 09868）和理想汽車（NASDAQ: LI，HKG: 02015）。

對于新能源汽車來說，2022年是造車新勢力鍛長闆、補短闆的關鍵一年。誰能在這個時間段卡好位置，提升品牌影響力，是從淘汰邊緣占據一席之地的重要解讀。随着零跑汽車通過聆訊，離上市隻差一步之遙，這個節點它做好準備沖刺了嗎？

創始人放豪言：“為人民造好車”

現在，外界對于一家造車新勢力，除了會關心車子之外，創始人的背景也很重要。有的是技術派，有的是互聯網派，還有的是跨界，此前在其它領域創業成功。

零跑汽車的創始人朱江明，1990年本科畢業于浙江大學電子工程專業。僅畢業3年，他就參與了聯合創建大華股份，此後曾在杭州摩托羅拉科技有限公司任職。

2008年大華股份上市，2010年朱江明回到了大華股份繼續擔任董事，直至2021年12月。大華股份是國内安防視頻監控行業的龍頭企業之一

2015年，48歲的朱江明開始轉換賽道，投身到新能源汽車領域創業，與大華股份共同投資創辦了零跑汽車。

衆所周知，無人駕駛最重要的是感知，大華有無數造車企業夢寐以求的20年攝像系統經驗，其研究人工智能的曆史比特斯拉還要早。在這樣的技術基因加持下，零跑怎樣造車，以及怎樣造一輛智能電動汽車比不少同行都要輕松一些。

如果從時間上來看，零跑汽車的創立并不晚。理想汽車是2015年7月成立；蔚來汽車在2014年11月創辦；小鵬汽車的成立時間也是在2014年。

但可惜的是盡管在創立時間上沒有落後，但是卻未能在有限的時間内快速造車推向市場。這就好比，明明知道新能源汽車是趨勢，誰能更快一點推新車到市場，在消費者面前刷一波存在感之後，就能優先獲得“眼緣”，畢竟對任何一款新的産品，第一個吃螃蟹的人它的記憶點是最深的。

2017年底零跑汽車發布第一款車S01時，這款兩門四座純電動轎跑車型還是比較領先的。那個時候小鵬汽車和理想汽車都還未實現這一步，也隻有蔚來汽車發布了首款車型ES8。

但車型雖是發布了，但因為遲遲拿不到造車資質，這也讓零跑汽車在這一年多的時間就看着競争對手比它更快一步将新能源汽車推向市場。

時間對于新能源汽車廠商來說，就是在賽跑，而等到零跑2019年同長江汽車合作才實現交付後，蔚來汽車已經實現了ES8和ES6兩款車型的整年上市交付；小鵬旗下的G3也早已實現了上市銷售。

零跑汽車創始人、董事長朱江明曾經說：“為人民造好車”是零跑汽車的口号，“希望大家花普通産品的錢，買到豪華品質的車，這是我們的目标。”

口号喊出來之後，零跑汽車現在有在實現這個目标嗎？

營收與銷量逐年攀升，但難逃賣一輛虧一輛

新能源汽車廠商的商業模式不難理解，主要是看汽車的銷量。外界對他們的招股書關注的焦點也集中在：營收、毛利率、虧損、研發投入這幾個核心數據上。

招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車的總收入分别為1.17億元、6.31億元和31.32億元。零跑汽車主要受益來源為智能電動汽車及部件銷售，截至2019-2021年12月31日止年度，來自汽車及部件銷售的收益分别為人民币117.0百萬元、人民币615.8百萬元及人民币3,058.8百萬元，占總收益的100%、97.5%及97.7%。

截至2021年及2022年3月31日止三個月，來自汽車及部件銷售的收益為人民币278.0百萬元及人民币1,990.4百萬元，分别占總收益的100%及99.9%。

從營收來看，零跑汽車3年時間營收實現30倍的增長，增長速度跟表現還是呈現一個較好的上升趨勢。截至目前，零跑汽車在售車型定位在10w至30w區間。根據招股書顯示，2020年零跑汽車累計交付8050輛電動車；2021年累計交付43748輛，同比增長443.5%。

在業内人士看來，以零跑汽車目前有限的資源來講，這個産品矩陣算是一個合理的路線，全面兼備的長蛇陣打法有望兼顧不同消費者對價格的敏感。

今年7月，零跑汽車成為造車新勢力中的黑馬，當月交付量達12,044台，同比增長超177%，趕超蔚來、小鵬汽車和理想汽車。

但是在新能源汽車這個異常激烈的賽道，光有在售的車型隻是讓廠商占據一個攤位，想要在卡位賽中占據一個好的位置也是相當艱難，尤其是這個水池裡有不少的鲶魚。

在中低端市場，比亞迪的優勢不用多說，不論是産能、品牌影響力、規模效應都遠超零跑汽車。在中高端市場，特斯拉、蔚小理在消費者的意識裡都已經有很強的品牌認知度，零跑汽車C01上市，售價在18萬元至27萬元，能否從這些頭部玩家裡搶奪到市場份額還是未知數。

尤其拿零跑汽車跟已經在港股上市的蔚來、理想、小鵬來看，他們的差距還是較明顯。

以蔚來汽車來看，2022年第一季度營收99.1億元，去年同期為79.82億元，市場預期為98.04億元。蔚來實現車輛銷售收入為人民币92.440億元，同比增長24.8%、環比增長0.3%。

蔚來預計，第二季度車輛交付量為23000輛至25000輛，較2021年第二季度增長約5%至14.2%；收入總額為93.40億元至100.88億元，較2021年第二季度增長約10.6%至19.4%。

盡管零跑汽車與蔚小理推出的車型，面向的消費者存在較大的差異，但是在二級市場，投資者目前看重的就是汽車的産能與品牌影響力，顯然在這2個方面，短時間内并沒有速成的方法論，對于零跑汽車來說這兩個難關也是要能盡快解決的。

在毛利率方面，随着規模效應的提升，與其它新能源汽車廠商一樣，零跑汽車的毛利率也在逐年改善。2019-2021年，零跑汽車的毛利率分别為-95.7%、-50.6%和-44.3%。盡管毛利率在逐年提高，但是相對蔚小理來說差距依舊較大。

理想汽車當期毛利率最高，整車毛利率達22.4%，去年同期為16.9%。

蔚來汽車今年一季度整車毛利率為18.1%，去年同期為21.2%、上個季度為20.9%；毛利率為14.6%，去年同期為19.5%、上個季度為17.2%

小鵬汽車一季度毛利率微升至12.2%，去年同期為11.2%；整車毛利率為10.4%，在三家新勢力中排名最後，不足理想的一半。

新能源汽車的毛利率改善主要是由于電動汽車交付量逐年增加，以及規模經濟導緻的單位成本降低。為何毛利率對于這些廠商來說這麼重要？因為它是關于車企能否實現盈利的卡脖子數據。

就目前毛利率的表現來看，除了特斯拉跟比亞迪已經實現盈利之外，理想汽車是有望最先實現盈利。

不過，零跑汽車也存在與其他造車新勢力一樣的困境，賣的多虧的也多。

招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車經營虧損分别約為7.31億元、8.70億元、28.68億元，經調整淨虧損分别為8.10億元、9.35億元、26.29億元。營收規模逐年攀升，但與之相應的是虧損也是水漲船高，三年累計虧損高達43.74億元。

對此，零跑方面表示，由于新車型和智能電動汽車技術的研發投入，以及生産設施、銷售網絡的擴張，公司2022年預計将繼續産生淨虧損。

為何會虧損這麼高？除了受原材料成本上漲之外，高額的研發費用、營銷費用和營業費用，被認為是新造車企業難以實現“自我造血”的主要原因。

因原材料成本上漲，新能源汽車廠商今年都有不少漲價的動作，試圖将成本壓力轉交一部分到消費者身上。

之前，零跑汽車官方發布《關于零跑T03價格調整的說明》稱，受上遊原材料價格上漲等因素影響，将對除2022款特别版除外的T03全系車型補貼後官方指導價進行調整。據悉， 零跑T03車型此次的價格漲幅在5600至6600元之間。

漲價并不是解決問題的根本方法，同時它也是一把雙刃劍。雖說能夠在短期緩解零跑汽車在原材料成本端的壓力，但是對于消費者來說，他們是否願意并且買單也是一個考驗，尤其是現在新能源汽車經常被媒體報道出現各種負面新聞。

以零跑汽車來說，因不是自建工廠，以代工生産的方式最難控制的就是高标準的質量把控。這也讓它嘗到了不少苦頭。代工容易導緻質量問題頻現，加上本來影響力不大，這也讓領跑汽車不能承受太多的負面消息，後續上市之後，這些負面消息也會對其股價波動帶來一些影響。

結語

此前，零跑汽車的創始人朱江明，在2021年提出了零跑2.0戰略目标：“3年内，智能駕駛領域超越特斯拉”；2025年銷量80萬，國内市占率10%。

對于新能源汽車來說，2022年注定是個艱難的一年，國内疫情反複對産能進度、原材料價格的影響都較大，很多新能源汽車想要完成2022年的年度銷量目标都要打上一個問号。

對于零跑汽車來說，在現在這個時間節點若能順利赴港上市，也算是為2023年提前儲備糧草，但是要想在二級市場真正在新能源汽車闆塊實現領跑，它需要做好持久戰的準備，就目前來看，它的實力還撐不起它的野望。