12月19日，元琛科技公衆号發文，當天公司舉行了複合箔材新産品發布會，這标志着元琛科技的新一代複合集流體産品正式生産。

　　該公司成立于2005年成立，主要産品為各類耐高溫耐腐蝕濾袋和SCR脫硝催化劑，2021年3月登陸上交所科創闆。而此次投産的複合集流體産品，則是公司向新材料業務拓展的重要一步。

　　所謂複合集流體，是指是一種以PET等原料膜作為基膜經過真空鍍膜等工藝，将其雙面堆積上銅/鋁分子的複合材料，采用“金屬-高分子材料-金屬”的三層複合結構，因此也被叫做複合銅箔/複合鋁箔。

　　需要指出的是，元琛科技在該領域已經布局許久。

　　公司近期接受調研時曾指出，“2020年開始關注複合集流體領域，具有相應膜技術、人才儲備、場地以及供應鍊布局，去年年底正式立項集流體項目……”

　　随着上述項目的落地，以及接下來的産品送樣測試和複合集流市場産業化的推進，已經處于“第一梯隊”的元琛科技有望率先受益，并以此培育出新的營收和盈利增長點。

　　複合集流體産業化前夕

　　集流體是用于彙集電流的結構，在锂電中用于彙集正極與負極産生的電流。

　　同時，集流體由于自身成本、質量在锂電池占比較高，已經成為影響性能的關鍵材料。

　　以傳統集流體銅箔鋁箔為例，其質量在整個電池中占比18%，成本占比13%，僅次于四大主材中正極材料和負極材料，與電解液相當，對電池的成本與能量密度起着關鍵影響。

　　“高電導率、高穩定性、結合性強、成本低廉及柔韌輕薄是電池廠商對集流體的核心訴求，因此集流體材料的厚度、純度、表面緻密程度、韌性等方面要求較高。”财通證券指出。

　　由于銅鋁箔因導電性好、質地軟、價格便宜等優點，目前被選做集流體材料，但是銅/鋁箔的機械強度與厚度要求存在天然矛盾，同時減薄加工環節會進一步增加其成本，因此複合銅/鋁箔成為集流體輕薄化的新方案。

　　不同于傳統産品，複合集流體中間層由高分子材料兩面鍍上金屬箔組成，呈現出“金屬箔-基材（如PET/PP樹脂）金屬箔”的三明治結構，具有高安全、低成本、長壽命、強兼容等突出優勢。

　　據财通證券測算，以6um傳統銅箔為例，1 4.5 1um 的銅-PET-銅複合結構可實現等效替換，整體材料成本折合1.23元/m 2 ，較傳統銅箔下降65%。

　　對此，終端锂電廠商正在積極嘗試引入複合集流體替代傳統集流體，産業鍊各環節也在就大規模量産方案進行積極嘗試。

　　“公司在2021年關于功能性膜材料立項，去年年底公司正式立項集流體項目，積極與上，下遊産業鍊對接，在資金、土地、廠房、人才和産業鍊上都進行了積極的布局，以面對市場的變化。”元琛科技近期接受調研時表示。

　　公司還指出，預計可能是在元旦左右開始送樣，目前跟部分電池廠商也有溝通，甯德和國軒對外部送樣是很歡迎的，未來的送樣過程可能持續3-6個月，并且需要不斷叠代去送樣。

　　而按照元琛科技計劃，CR5客戶都會去送樣，“複合箔材這一塊沒有哪一家能提供特别穩定的、高良率、高質量的産品……上遊電池廠商肯定是歡迎更多的這些企業進入，才能真正推動這個産業。”

　　元琛科技技術專家毛志偉投産當天也指出，“首批産品于今日順利下線，下線産品性能經檢測，各項指标均達到預期。此次複合集流體産品的順利下線，是公司在新能源産業布局的創新成果體現。”

　　在複合集流體領域，公司無疑是先行一步。

　　處于“第一梯隊”領跑

　　雖然複合集流體優點很多，但是因為要将高分子材料替代部分金屬材料，相較于傳統集流體工藝難度有所增加，其中涉及材料、真空設備、磁控設備、電鍍設備、離子置換等多個領域。

　　反觀元琛科技，由于起步較早，同時既有業務與之存在一定關聯性，本身優勢相對突出。

　　“第一，就是材料上有共性技術。針對膜材料，公司有數年相關膜材料制備以及改性的經驗在膜材料的制備和改性這一塊，公司是有比較深厚的技術和人才積累的。”元琛科技指出。

　　其次，公司地處合肥市新能源産業鍊的中心區域，距離下遊廠商、電池廠商，以及上遊設備廠商、膜材料廠商很近，基本上都布局在公司方圓100公裡以内的一個區域内，産業集群特點相對突出。

　　另據了解，合肥當地已經聚集了大衆、蔚來、比亞迪等多家整車企業，以及國軒高科、中創新航等頭部電池企業。

　　“公司布局時間早，基本要素儲備足。上遊設備、土地、人才等布局都較早，當前進度位于行業第一梯隊。”财通證券指出。

　　今年8月，元琛科技還與合肥高新區正式簽署《元琛材料研究設計院項目投資合作協議書》，依托中國科學院合肥物質科學研究院、中國科學技術大學、浙江大學等高校科研院所，在傳感器氣敏薄膜材料、可降解纖維材料、聚合物薄膜加工等方面進行技術研發。

　　以上，都有望為上市公司推動複合集流體産業化進程上提供更多助力，進而幫助公司率先搶占市場。

　　财通證券指出，随着全球锂電（動力 儲能 消費）出貨量快速增長，帶動負極集流體需求同步上升，PET 銅箔憑借其在安全、成本、性能三維度優勢滲透率有望持續提升，逐步實現從0-1，從1-10的市場規模增長。

　　據該機構測算，假設至2025年PET銅箔滲透率達到20%，則對應全球市場規模約227億元，“長期看，随着PET銅箔設備工藝逐步成熟、規模化效應體現，未來若實現對傳統銅箔的替代，全球市場規模有望達到千億級别。”

　　還需要指出的是，元琛科技原有的兩大主營産品脫硝催化劑和濾袋收入規模并不算大，如果後續複合集流體産業化落地加速，已經處于第一梯隊的公司有望率先受益，并以此形成新的收入和盈利增長點。

　　對此，公司也指出，複合箔材新産品正式量産下線是企業在進入資本市場後，在堅持主航道的基礎上，打造的第二賽道、第二增長曲線。

　　（本文僅供參考，不作為投資建議）

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