在4月17日晚，百麗國際發布停牌公告，同時稱，“待根據香港公司收購及合并守則發出一份股價敏感性質的公告。”4月18日，彭博援引知情人報道稱，鼎輝投資正在和百麗國際管理層就收購一事進行洽談，交易價格可能是57億美元。

曾經市值逾千億港元、不到兩天就開一家新店的“鞋王”百麗，如今要“賤賣”？對于漫天的傳聞，百麗并未作出回應。百麗“接盤俠”——鼎晖投資基金管理公司(簡稱鼎晖投資)，其前身是中國國際金融有限公司的直接投資部。其主要投資了蒙牛乳業、李甯體育用品、雙彙食品、百麗女鞋、分衆傳媒、LDK太陽能、九陽小家電等十多個中國知名品牌企業。

對于接盤這件事，截至到記者發稿時，鼎晖投資未予回複。

百麗和鼎晖投資其實是“老相識”。根據公開資料顯示，早在2005年，還未上市的百麗國際為了籌集開店資金和整合原分銷商體系先後引入了摩根士丹利旗下兩家基金公司和鼎晖投資，二者作為财務投資者，出資數千萬港元，認購百麗國際少量的可贖回股。而正是在鼎晖投資的資本驅動下，百麗國際迅速發展，兩年後，這家女鞋公司規模迅速擴張，登陸了港股市場。根據此前資料顯示，在此前的2013年，鼎晖與百麗國際合作收購了日本服裝零售商Baroque Japan巴羅克。該服集團旗下擁有多個潮流服飾品牌。

從擴張到關店，昔日鞋王每況愈下

百麗國際創立于1991年，2007年在香港聯交所上市，市值高達670億港元，一度成為“中國鞋王”，是中國鞋業規模最大的公司。品牌排名的數據也能說明這家公司在女鞋市場上的地位，據全國大型零售企業商品銷售調查統計顯示，百麗國際下BeLLE、Tata、Teenmix、STACCATO、BASTO、SENDA六個品牌女鞋分别榮列2015年度同類産品市場綜合占有率第一、第二、第三、第五、第七、第九位。鼎盛時期，百麗國際全國門店超過2萬家，上市後市值一度超過1000億港元，2011年平均不到兩天便會開一家新店。

然而百麗國際的這一高速發展的态勢并沒有得到延續，随着2014年電商的興起，百麗集團出現拐點，其開店速度也開始出現了“負增長”甚至反轉，特别是2016年6至8月，百麗集團在内地關閉了276家門店，基本上是每天關3家，然後到今年2月份的時候，百麗在全國隻剩下了13062家鞋店。

3月15日，百麗國際發布2016/17财政年度第四季度業績盈利警告。這也是百麗國際集團上市10年首次錄得連續利潤下滑。公告中稱，2016/17财年第四季度，百麗國際的鞋類業務同店銷售下降6.2%。并且，董事會預期，财務業績所錄得的權益持有人應占利潤将減少約15%至25%。至于原因，公告中歸結為以下兩個方面：

一是由于鞋類業務表現持續疲軟，導緻部分與鞋類業務有關之商譽及其他無形資産因減值而需計提減值虧損；二是鞋類業務的收入、毛利及經營溢利均較2016年度同期下降等。

從近幾年百麗國際的财報中可以發現，2012年之前，除了2008年，百麗國際的淨利潤增長均保持在20%以上的速度，2012年則僅增長了2%，此後，增速就再也沒上過兩位數。從2014财年的47.639億元跌至2015年的29.341億元，這是百麗國際首次錄得上市9年首次利潤下滑，并且衰退幅度極大。

“百麗最早是代理鞋品牌，後來逐漸從代理商開始做自有品牌，鞋子開發從女鞋拓展到男鞋。多品牌的策略是對的，但盲目品類擴張有問題。本來百麗女鞋的印象就很深刻，鞋最大成本就是開發成本、銷售成本，男女鞋從開發設計完全不同思路，勢必要增加成本，如果男女鞋是一個團隊設計就更糟糕了，這樣女鞋的設計跟不上，消費者就很難買單。”零售專家莊帥對《商學院》記者表示。

電商轉型失敗，品牌影響力被透支

随着互聯網的發展，渠道環境的變化，尤其是電商的沖擊，這對于百麗的銷售成長無疑是雪上加霜，曾經稱霸百貨大樓、大商場的實體零售業到了不得不轉型的時刻。傳統的鞋企在不斷謀求轉型和多元化。“百麗主要開在百貨商場，由于線下成本越來越高，商場本身客流量在下降，于是商場加入了很多餐飲娛樂元素，向購物中心轉型，不斷地撤掉已有的品牌。”莊帥說。近幾年來，百麗國際的年報分析裡出現最多的一個詞就是“轉型”。2015年的财報裡，百麗将鞋類的銷售不振主要歸因于部分百貨商場着手進行業務調整或結構轉型。

在2015年的财報會上，百麗首席執行官兼執行董事盛百椒甚至以壯士斷腕的姿勢喊了一句話——“不轉型會死，轉型需面臨巨大的風險。”這也是國内鞋類零售商經營面臨的共性問題。

早在2009年，百麗國際就開始涉足電子商務。先是成立了淘秀網，後又正式上線百麗集團投資的優購網上鞋城，2011年8月19日，又将淘秀網合并至優購網上鞋城。2013年，完成11億元銷售額的優購更名為優購時尚商城，向時尚電商轉型。而這一年，優購網也經曆了重大人員變動，原優購網CMO徐雷、高級副總裁謝雲立和COO張小軍先後離職，很大程度上給百麗電商的進一步發展蒙上陰影。

莊帥認為，百麗的電商轉型中價格策略出了問題。百麗一直有野心做垂直鞋類電商，想從鞋擴展到整個服飾品類，本來線下的價格是比較合理的，百麗線上的價格定價比線下低，但如果線上低價就不賺錢，線下價格就得上漲，于是百麗不斷擡高線下售價，像溫水煮青蛙持續了六年，透支了線下的品牌影響力，再加上鞋子品牌的忠誠度不高，又便宜，又沒有線下包袱的快時尚品牌逐漸成了新寵。

“百麗的鞋感覺就像貼牌，像她他、天美意等品牌沒有風格明确的特點，沒有從品牌思路上做思考，而是像代理商隻看銷售。百麗未來可以走高端路徑，砍掉定位差别不突出的品牌，并且在線上對品牌進行管理，将百麗的發展、制造、設計進行電商化的改造，從而産生新的價值和變革。”莊帥說。

如今“老相識”鼎晖投資的加入會給百麗帶來什麼不一樣目前還不得知，但12年前的成功合作至少讓人對其未來抱有一絲期待。

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