三隻松鼠大家一點都不陌生。

比如說，在熱播劇《歡樂頌》中，三隻松鼠被吃貨邱瑩瑩從第一集吃到了最後一集。等電梯，吃；遇到渣男，吃。

現在，這個以堅果起家的“零食大王”準備登陸深交所創業闆上市了。7月3日，三隻松鼠（300783）正式開始股票申購，發行價14.68元/股，預計募資14.37億元。

打新開始，正式上市也在眼前了。

從一袋堅果起家，到年營收将超100億元，三隻松鼠創始人、CEO章燎原用了7年時間。

而一旦上市，持股44.52%的章燎原，将因此暴富，成為新的安徽首富。

章燎原

小混混創業成功

1976年，章燎原出生于安徽績溪的一個農村。少年時代的他，無心學習，經常與當地社會青年混在一起，打架成了家常便飯。

直到有一天，一瓶礦泉水改變了他。

那年他19歲，去找做生意的表哥吃飯，那頓飯表哥花了3000塊錢。更刺激到他的是，吃完飯出門時，表哥買了3元一瓶的礦泉水，給他洗手。而旁邊，一個中年男人等着，就為了撿不要的礦泉水瓶。

章燎原說，他洗手時，雙手都是顫抖的。他下定決心，要成為表哥那樣有錢的人，而不是撿礦泉水瓶。

章燎原

19歲到27歲，他賣服裝、賣冷飲、賣光碟、跑摩的，但一件事都沒有成功過。失落的他打道回府，進入詹氏食品公司，做了一名山核桃營業員，一直幹到總經理的職位。

2009年，阿裡十周年慶典，主題是“新商業文明”。他參與了這次盛典，并見到了馬雲。他覺得“看到了一束光，點燃了另一種激情”。

2012年2月，章燎原開始創業。

他的創業團隊有5個人，包括一個廚子、一個賣化妝品的推銷員、一個做營銷的廚子等，他自我評價“團隊隻是比垃圾好那麼一點點”。

但章燎原抓住了電商的風口。當年6月，三隻松鼠正式在天貓上線，他用低價、打造拟人化IP等方法吸引顧客，再加上在詹氏時積累的人脈資源，2012年雙11，三隻松鼠雙11首日天貓店便達到766萬元的銷售額，躍居堅果行業全網第一。

幾年來，三隻松鼠在雙11的銷售額連年奪冠。在2018年天貓雙11食品類top10榜單上，它以6.82億的銷售額、第七次排在第一。茅台，良品鋪子和百草味分列都被它甩在了後面。

又見找錢能手

三隻松鼠發展如此迅猛，背後必定有資本的支撐。

在成立後的第二個月，三隻松鼠就獲得了IDG資本150萬美元的天使投資，拿到第一筆創業資金；次年又獲“投資女王”徐新的今日資本投資。

學點兒投資寫了這麼多上市公司的故事，發現一個現象，在資本市場，不是人追着錢跑，而是錢追着人跑。

這些大佬們找錢的輕易超出我們普通人的想象。瑞幸是一例，蔚來也是一例。

峰瑞資本創始人李豐投資三隻松鼠，據說對話是這樣的：

李豐：“我出來創業了，新成立一個基金，我給你投點錢吧。”

章燎原：“可以，那你給我投一個億吧。”

李豐：“我給你三個億。”

峰瑞資本一個工作人員都沒有到企業來，連盡職調查都沒有做，錢就給了三隻松鼠。

在融資發布會上，章燎原半傲嬌半玩笑稱，“這筆投資我本來不想要的，但是我要支持李豐創業嘛，本打算隻要1個億，最後投了3個億。”

李豐是IDG前合夥人，後來創立峰瑞資本。三隻松鼠的發展過程中一直有李豐的陪伴左右，對此，章燎原笑稱：“所以說我們是真愛啊。”

此輪投完，三隻松鼠估值達40億元，成為互聯網上估值最高的電商品牌。

有了資本加持後，三隻松鼠進入發展的快車道。漂亮的業績為其上市做好了鋪墊。

上市一波三折

但三隻松鼠上市一波三折，它曾兩次被拒證監會門口。

2017 年 3 月第一次申請，但同年 10 月，主動提出中止審查。原因為“簽字律師辭職”。

2017 年10月第二次提交申請，但同年12月證監會以“尚有相關事項需要進一步核查”為由取消對了三隻松鼠的上市申報審核。三隻松鼠自稱在12月初被某自媒體發郵件敲詐500萬元，不給錢就要曝光黑幕。

不過有人認為，這是三隻松鼠演出的一出苦肉計。互聯網人王冠雄說，以往黑點太多，找人自黑然後叫停IPO。

也有知名财經博主更直接地說，近期發審委空前嚴厲，為了避開這個風頭，部分待審公司絞盡腦汁拖延時間，其中包括請人自黑，然後借機臨停。

對于這些言論，章燎原在朋友發了這段“佛系”的言論。又怕人看不懂，還解釋道，“失敗未必是真的失敗”。

不過半年後，三隻松鼠又一次沖擊上市。2018 年 6 月 25 日，進入 IPO 排隊；2019年5 月 16 日接受上會審核；2019 年 5 月 17 日，成功過會。

對于為何三隻松鼠上市一波三折，有食品産品分析師認為，食品安全問題是它上市的最大阻礙。

這幾年，它因食品安全問題多次被消費者起訴，涉及包括鹵藕、雪菊、凍幹檸檬片、奶油味瓜子、和田駿棗、鱿魚絲等。

在黑貓投訴平台上，關于質量問題的投訴就沒有斷過。

網紅的焦慮

做為一個網紅品牌的創始人，銷售出身的章燎原深谙營銷之道。

他的一個壯舉是，2017年2月，他到三隻松鼠到蘇州的某家線下門店視察，發現該店裝修很差，與報價完全不符，他怒不可遏，用大錘就把門店給砸了。

當時，他說，“我個人沒有辦法想象，這樣一個爛品質的店竟然是出在我們三隻松鼠，最低檔的闆材、最低檔的地面、最差的施工，與它的報價完全不符！

而這家店，開業第一天客流量達到上萬人次，當時很多人看到了他砸店的行為，一時間傳為美談。

在廣告上，三隻松鼠也非常舍得砸錢，從2014年開始，每年在推廣上的投入都在不斷增長，從4187萬增長到了2018年的1.44億元。

所以，我們在《歡樂頌》、《小丈夫》、《小别離》、《微微一笑很傾城》等電視劇中，都看到了三隻松鼠的身影。

《微微一笑很傾城》

近兩年，三隻松鼠也遇到了瓶頸。

除了很難解決的食品安全痼疾，三隻松鼠還遇到流量的問題。

有人說，三隻松鼠的神話是被天貓造出來的，它的銷售業績是流量砸出來的，而現在，天貓流量紅利消失殆盡，三隻松鼠發展乏力漸漸顯現了出來。

三隻松鼠線下店

在三隻松鼠的招股書裡，充滿了過氣網紅的流量焦慮。

從數據可以看到，三隻松鼠毛利率僅有28.25，淨利潤率僅為4.3%。而它競争對手來伊份毛利率有44.31%。

而其線下布局不足也是它的短闆。

過去的三隻松鼠的銷售模式以電商為主。為擺脫單一渠道依賴，三隻松鼠開始建設線下門店。截至2018年底，三隻松鼠在全國各地共運營53家線下門店。

但與洽洽、來伊份、良品鋪子等競争對手相比，三隻松鼠剛剛線下試水，可能有點晚了。