賣了十多年鞋子，星期六應該從未感覺生意這麼難做。10年前，公司規模雖不太大，每年不到8億的營收卻能收獲一個億左右的淨利。2009年，公司上市之後，随着銷售網絡的不斷擴建，營收規模飙升，卻進入了 “賣得越多，賺得越少”的怪圈。

2016年，星期六謀求轉型打造“時尚IP生态圈”，意欲在“網紅經濟”上撈一把。然而，随着一筆8億定增方案的終止，不知囊中羞澀的星期六該拿什麼來實現自己的勃勃野心。

畸高的庫存

如果連續看完星期六多年的财務數據，大概都會吓一跳。知道國内鞋服企業庫存壓力普遍較大，可像星期六存貨這麼多的估計也沒誰了。

高存貨意味着什麼做生意的人都會懂。

再看看同行紅蜻蜓和奧康國際的數據：最近幾年，奧康國際的存貨占總資産的比率均不超過20%，紅蜻蜓則維持在20%左右。

2017年三季度末，星期六的存貨仍高達15.16億，占總資産的比率為42.3%，從數據上看，公司的存貨絕對數并沒有明顯減少的趨勢。2016年年報數據顯示，當年公司的賣出去的鞋子是559萬雙，庫存的鞋子高達1268萬雙。也就是說，即便公司不再生産新鞋，這些庫存貨也得兩年多才能賣完。

低迷的業績

2012年是星期六業績的重要轉折年，這年公司的營收達到了15.7億，是2009年全年營收的将近2倍。讓人大跌眼鏡的是，這一年公司的歸屬淨利5583萬，僅是2009年的一半。2013年，公司營收再次大踏步向前，達到了曆史頂峰的18.4億，然而，歸屬淨利再度同比幾近腰斬至3400萬。

一方面銷售高歌猛進，另一方面盈利能力持續下滑，估計讓星期六的掌舵人都蒙圈了。

與國内所有鞋服公司一樣，上市籌集資金之後，都開始了跑馬圈地，全國各地快速開店。星期六能在短短幾年内将營收規模快速做大，正是基于店鋪數量的擴張。2012年星期六全國店鋪總數達到了2351個，僅在這一年，就新增店鋪555個。

至于盈利能力為何會大踏步倒退，公司将其歸結為經濟增速發力、市場環境複雜多變，零售行業整體增速放緩，以及店鋪租金和人員費用上漲等客觀因素。2014-2016年，星期六的營收和歸屬淨利駛入一個持續下滑的通道，特别是2016年，公司的歸屬淨利隻有區區2084萬。

開店之後不賺錢，怎麼辦？關店。到2017年上半年，公司的店鋪總數已縮減至1688家。

前不久公布的2017年業績快報顯示，全年營收和歸屬淨利觸底反彈，雙雙實現了同比增長，錄得歸屬淨利2494萬。但這并不表示公司的女鞋主業有所回暖。

2017年公司盈司納入到了合并報表範圍。兩家收購的公司對公司歸屬淨利的影響為1567萬，扣除這部分影響之後，女鞋主業為公司貢獻的淨利已不到1000萬。

星期六女鞋為15億庫存發愁，而其他中國鞋履品牌也紛紛在國内市場遭受業績打擊，經曆跌宕起伏。2017年“鞋王”百麗黯然退市，達芙妮2017年關店超1000家、le saunda萊爾斯丹連續兩年關店百家，富貴鳥債務總額約30億元，本土鞋業的寒冬仍在持續發酵!

轉型太慢的“鞋王”們該如何走出困境?

首先，我們來分析下國内鞋業零售疲軟的内外因。

1.市場需求降低，國内男女鞋整體供大于求;

2. 其次，電子商務的迅速崛起很大程度上改變了人們的購物習慣，對傳統大衆品牌帶來的沖擊很大，促使人們更加傾向于網上購物，讓積累多年的品牌優勢逐漸喪失;

3. 再次，因為線下門店數量過多，人員成本、租金逐漸增高，促使業績壓力逐漸增大;

4. 最後，從這些中國鞋履品牌的案例可以看出，品牌老化、設計創新不足、性價比不高等問題成為傳統國産鞋企一緻的痛點。

傳統鞋服行業的運營模式已經落後，它們不得不進入策略調整的陣痛期。在2000-2010年的十年間，從制造商轉型為品牌商的企業都獲得了快速發展;2010年至今，進行了正确的電商轉型的企業也能在今天逆市增長;下一個十年，誰能脫穎而出，恐怕不是拼機遇，而真的要拼時尚創意洞察、管理水平與跨界整合能力了。

事實上，這些年鞋類市場還有一個很明顯的發展趨勢：很多人正在扔掉皮鞋，改穿運動鞋等更時尚的鞋品，但傳統鞋業的核心業務仍是皮鞋。也有一部分新興品牌正在異軍突起，款式時尚、款式變化快是這些新品牌的優勢。落後的傳統品牌要思考未來到底是以時尚度、價格、渠道鋪設中的誰為主導，并做好信息化方面的優化。而無論是哪種導向，帶來的結果都是截然不同的。