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原标題：CK母公司利标品牌從虧轉盈拐點已現來源：億邦動力網

利标品牌(00787)近年表現相對疲弱，但剛公布的中期業績顯示，營運救援措施已初見成效，開始值得關注。

截至2019年9月底的中期業績，利标品牌的EBITDA由虧轉盈至8,000萬美元。

EBITDA虧轉盈

虧轉盈往往是股價可能轉勢的線索，不過并非絕對。

先看看業績改善原因，這次好轉，主要是基于業務重組及削減開支。

例如精簡由設計至産品開發及采購的各項流程，部份更搬到生産地區。

降低折扣水平是另一大改善原因。于期内，公司總經營開支減低了20.7%。事實上，利标品牌在6月中提及，在2020财年前節省1.4億美元營運開支的目标更已實現。

因此，雖然期内營業額下跌5.2%，至6.41億(美元?下同)，但毛利卻上升16.7%，至2.14億美元。

總毛利占營業額亦由27.2%，升至33.4%。

經營虧損為5,000萬元，較去年同期1.05億元收窄。

至于持續經營業務的股東應占淨虧損為9,000萬元，較去年的1.36億元減少。

重組策略看似有所成效，但從整體上來看，還不算轉型成功。

品牌管理最具憧憬

再看業務細分。

北美洲占總營業額67%，達4.32億元，按年跌5.8%。經營虧損3,600萬元，較去年同期7,000萬元少。北美洲分部包括男女時裝及鞋履，品牌有Spyder、Aquatalia、Frye及Calvin Klein等。

歐洲總營業額達1.71億元，按年跌7.1%。經營虧損2,200萬元，較去年同期5,000萬元少。北美及歐洲業務仍處于虧損狀态。歐洲業務主要為供應時裝、鞋履及配飾産品，對象包括兒童及成人、英國的零售商及消費者。品牌包括All Saints、Reiss及Calvin Klein，以及Aquatalia及Fiorelli等。

品牌管理的營業額達3,800萬元，按年升14.2%。經營溢利為800萬元，按年跌45.8%，因為其他收益跌92.2%。撇除其他收益影響，品牌管理繼續有不錯增長。新客有大熱電子遊戲Minecraft及中東菜的連鎖休閑快餐店Halal Guys，是很有潛力及具憧憬，但要發掘如何開發大熱産品及布銷售網等。

若按地區劃分的營業額，美洲占58%、歐洲占33%及亞洲占9%。

基本上，繼續重組及減開支仍是主要發展方向，先期望能達到收支平衡。傳統業務較難有大起色。至于品牌管理較有憧憬，也能運用現有資源及網絡經營。

這類股相對價格已經較低，業務應不會再太差，而且很可能到翻身時候，雖然難有突然轉勢的可能，但勝在向下大跌機會較低，博向上機會較高，現時小注買入，等重組成功的可能。此外，财務風險也要注意，但好在有母公司支持，所以不用過于擔心。

來源: 億邦動力網

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