作者 | 市界 曾嘉藝

編輯 | 東東

對于搜狐來說，搜狐網、搜狗、暢遊是其手裡的王牌。

7月27日，搜狗發布公告稱，公司董事會已經收到騰訊的私有化要約，騰訊将以每股9美元的價格收購搜狗所有流通在外的普通股。

該交易一旦完成，搜狗将成為騰訊的間接全資子公司，同時将從紐約證券交易所退市，且搜狐不再持有該公司的控股權。

據搜狗官網顯示，搜狗原本是搜狐旗下的子公司，成立于2003年，2010年搜狗從搜狐分拆，成立了獨立公司，并在2013年引入騰訊4.48億美元投資。

根據搜狗4月披露的信息，搜狐持股33.8%，占有44.1%的投票權；騰訊持股39.2%，擁有52.3%的投票權。但按照搜狐、騰訊和搜狗三方此前的約定，騰訊将一部分投票權委托給搜狐，搜狐有權任命搜狗大多數董事會成員，從而搜狐成為搜狗的控制股東。

那麼賣了搜狗的話，對于搜狐來說意味着什麼呢？

搜狐的營收來源主要包括品牌廣告收入、搜索和搜索相關的廣告收入、以及網絡遊戲收入。其中，搜索及搜索相關廣告收入是搜狐最重要的收入來源。

據搜狐2019年的财報，2019年搜狐實現營業收入18.45億美元，同比增長1.8%；其中搜索及搜索相關的廣告收入達到10.73億美元，同比增長4.9%，占其總營收的58%。可以說搜狗為搜狐營收貢獻了半壁江山。

搜狐網的品牌廣告收入則呈下降趨勢，從2018年的2.32億美元下滑至2019年的1.75億美元，僅占營收的9.48%；另外，遊戲收入為4.41億美元，同比增長13.1%。

這三方面收入來源正好分别對應搜狐手握的三家上市公司：搜狐、搜狗和暢遊。但是靠遊戲和搜索業務撐起來的搜狐并沒有擺脫虧損困境。

2019年，搜狐的淨虧損為1.28億美元，根據最新的2020年一季度财報，搜狐虧損1800萬美元，若扣除搜狗的淨虧損，歸于搜狐的淨虧損則減少至800萬美元，同比減虧84.31%。

對于搜狗帶來的虧損，搜狐CEO張朝陽直接在2020年一季度财報中表示，未來盡早實現盈利，以後财報的統計規則不要再計入搜狗。

事實上，2019年的搜狗是盈利的。2019年搜狗整體實現營收11.7億美元，同比增長4%，歸屬于搜狗的淨利潤為8910萬美元。

或許賣掉搜狗能夠一次性為搜狐帶來穩定的投資回報。此次收購，騰訊将以現金的形式支付，按照搜狐所持股的33.8%的股權，包括1.272億股B類普通股，按照騰訊給出的每股9美元的價格，預計搜狐可以一次性直接獲得11.45億美元（約80.15億元）的現金回報。

但是未來呢？截至7月28日，搜狐的市值為6.1億美元，搜狗的市值為32.6億美元，如今的市值差距讓兩家公司的價值高下立見。

就在今年4月，搜狐完成了對暢遊的私有化，如果搜狗成功賣身，那麼從财報中，搜狐又将重回當年門戶網站的“搜狐”。

時至今日，搜狐依然常提“第一門戶”的光榮，而當年與搜狐三分天下的網易和新浪，一個憑着遊戲站穩腳跟，一個憑借微博站在“全民圍觀”的頂端，他們都不再重提當年的門戶。

而手裡沒有了王牌的搜狐，除了門戶網站，還剩下什麼？