資料顯示，九州通作為醫藥流通領域的四大巨頭之一，自2010年上市至2020年的十年間，九州通的營業收入由211.85億元增長至1,108.60億元，歸屬于上市公司股東淨利潤由3.60億元增長至30.75億元，連續十年複合增長率為24%。九州通近期披露的2021年Q3營收近千億，再創曆史新高，目前公司動态市盈率8.59倍，遠低于醫藥商業(申萬二級)最新PE(TTM)21.18倍。

持續推進數字化轉型戰略 九州通構建千億大健康平台

今年9月，根據中國企業聯合會、中國企業家協會發布的“2021中國企業500強”榜單，九州通連續17年入選，排名201位，較上年提升17位。近些年，九州通營業能力不斷提升，經營業績不斷創造新高，相較于二級市場，公司市值增幅顯然低于市場預期。遇到同樣問題的還有上海醫藥一直号稱多年入圍世界500強企業，卻被資本市場當作二三流企業估值，醫藥流通闆塊明顯被市場低估，公司市值存在價值窪地。

“公募一哥”張坤在三季報中表示：企業的生意模式、護城河和行業前景共同決定了企業的定價能力，而定價能力是投資獲得高回報的最持久的決定因素之一。他還表示對部分公司的生意模式、護城河和行業前景有信心，相信這些公司未來3-5年有望實現一個較高确信度的盈利複合成長。

根據中國醫藥商業協會統計數據顯示，在醫藥批發市場，2020年，我國醫藥批發市場仍以國藥集團、上海醫藥、華潤醫藥以及九州通四家為主，其中九州通2017年-2020H1市場占比分别為3.7%、4.0%、4.2%、4.7%，占行業整體業務量的比重逐年提升。同時，九州通2017年-2020年在四大醫藥流通大型批發企業業務收入增速分别為20.12%、17.84%、14.19%、11.42%，持續穩健增長。

值得一提的是，九州通已完成了全渠道、全品類的業務布局和拓展，積累了海量的客戶資源及經營品類，搭建了行業稀缺的全場景物流供應鍊服務平台，正以技術驅動的戰略，向着中國最專業的醫藥大健康服務平台快步前進。

機構分析認為，“九州通通過整合旗下醫藥流通、物流服務及醫療健康等業務闆塊，構建千億大健康服務平台，是中國醫藥商業領域具有全國性網絡的少數幾家企業之一，可以滿足不同客戶的定制化服務方案。結合我國醫藥流通市場發展前景來看，我國醫藥流通行業仍将保持穩定增長态勢，到2026年全國醫藥流通市場規模将達到2.7萬億元，公司業績仍有較大上升空間。”

“未來，我們将繼續堅持主業發展不動搖，立志打造中國最專業的大健康平台，矢志打造百年老店！”劉長雲在介紹九州通發展規劃時說，公司将推進數字化轉型，進一步提升醫療健康行業全品種、全渠道、全場景的數字化分銷與供應鍊服務能力，以總代總銷、中藥全産業鍊化、器械分拆上市、物流市場化等業務模式創新舉措為抓手，不斷提升企業經營規模和效益。

醫藥流通未來發展的引擎 互聯網思維或提升企業估值

9月3日，工業和信息化部辦公廳國家衛生健康委員會辦公廳發布通知，經各地申報、專家評審及公示等程序，确定了987個5G 醫療健康應用試點項目，其中九州通申報的《基于5G的重點人群慢病管理平台建設項目》成功入選。入選項目建設内容包括智慧健康管理平台、互聯網醫院、專病服務管理平台等系統的建立與完善，打造慢病健康管理平台。

互聯網化、數字化成為醫藥分銷行業未來發展的引擎。九州通物流已從傳統的倉儲、運輸、配送型物流企業轉型升級為科技型、平台型、生态型的物流供應鍊企業，已實現網絡化經營、平台化運作、數字化管控與智能化生産。九州通通過構建抽象全景數智物流模型，實現數據與智能雙引擎驅動創新應用，具備一體化的全場景、全渠道的服務能力，使公司醫藥物流技術與運營管理水平走在目前國内行業前列。

10月14日，九州通與華為技術有限公司達成戰略合作，雙方将發揮各自在本行業及領域内領先業界水平的優勢，在“數字化”轉型咨詢、ICT新技術應用、管理培訓、新商業模式合作共赢等方面進行交流與合作，共同推動醫藥流通、醫療健康、ICT、雲與終端等業務發展，推進數智化醫藥産業鍊發展和應用推廣，為醫藥健康領域創新打造新引擎。

值得關注的是，九州通現有技術研發及維護二次開發人員1,039人，目前擁有1,831項自主知識産權，其中包括28項發明專利、138項實用新型專利、35項外觀設計專利、418項軟件著作權、19項作品著作權等。

開源證券研報分析，“九州通2021年前三季度實現營收920.94億元（ 14.66%）；歸母淨利潤24.05億元（ 12.31%）；扣非淨利潤13.17億元（ 5.21%）。公司轉型成效逐步顯現，産業鍊延伸業務逐步進入收獲期，高毛利業務占比提升持續改善盈利能力，數字化賦能下提升業務天花闆，創新業務類型成為業務增長新引擎，維持“買入”評級。”

未來九州通将持續以科技賦能，推進5G、大數據、人工智能等新興技術在醫療健康領域的全面深化應用，為提供全方位全周期的衛生健康服務，打造智慧醫療新标杆，為“健康中國2030”的規劃落地樹立“九州通典型”。