三季度末信托資産規模環比降2.39?當12月以來股指的迅猛上漲讓“牛市”成為現實的時候，一波突如其來的調整給了市場一個措手不及12月9日，滬深兩市雙雙遭遇重創然而，在北京一家私募房地産信托基金任職投資經理的林萌看來，2014年年終迎來的這場躁動的股市，卻無法帶給地産信托多少歡欣，我來為大家科普一下關于三季度末信托資産規模環比降2.39?以下内容希望對你有幫助!

三季度末信托資産規模環比降2.39

當12月以來股指的迅猛上漲讓“牛市”成為現實的時候，一波突如其來的調整給了市場一個措手不及。12月9日，滬深兩市雙雙遭遇重創。然而，在北京一家私募房地産信托基金任職投資經理的林萌看來，2014年年終迎來的這場躁動的股市，卻無法帶給地産信托多少歡欣。

事實上，就在12·9大跌後，來自包括中金、中信證券的多家機構第一時間表态：A股的牛市已經開啟，而現在遠未到行情結束的時候。這也恰好正是林萌最煩惱的事情，因為牛市的來臨，信托業整體受到的影響可能并不大，不過，對地産項目來說，2015年影響可能會進一步加劇，“當然，也有可能等來的是地産重新複蘇，但問題是，我們首先要度過這個冬天。”

金融類反超居首位

從占據半壁江山，到屈居行業末位，地産信托在2014年的經曆正如同過山車一樣，忽高忽低，但不同的是，它的過山車與同樣乘坐過山車的股市成反向行駛。也因此，當這個12月頻頻刷新股市天量成交額時，地産信托正在經曆最寒冷的一個跨年。

來自用益信托工作室的數據顯示，剛剛過去的11月，房地産信托的數量和規模占比再次位居末位，但金融類項目無論是産品數量還是發行規模都達到了地産信托的四倍左右。而就在此前10月總計成立的652隻共計692億元規模的集合信托産品中，以往動辄占比排在前兩位的房地産類信托在年内首次跌到末位，僅占當月新成立數量的10.12%。

對于地産信托的低迷，五牛基金高級投資副總裁陳國華在“第十四屆中國股權投資年度論壇”上接受記者采訪時表示，未來這種态勢可能依然會維持一段時間，原因就是未來房地産銷售的情形并不樂觀。過去很多開發商為了維持生存的局面，采取了包括信托、銀行貸款等方式來降低壓力，但今後如果開發商依然沒有突破，那麼将進一步加大募集的難度。

與此同時，信托融資渠道的收縮、地産項目門檻的擡高以及頻繁發生的兌付危機都在一定程度上影響了地産信托的發行與募集情況，“現在再加上股市的不斷上漲，可能對我們接下來2015年産品的發行以及存續項目的兌付産生一定的影響。”林萌表示。

不過，用益信托分析師帥國讓向記者表示，其實國内股市的一路看漲，對于信托業帶來的影響是有利也有弊的。

“一方面，的确會對包括地産信托在内的信托資金存在一定的沖擊，比如有部分資金投向股市；但另一方面，也拓寬了信托的投資領域，比如信托資金通過‘傘形結構信托’方式進入市場。”帥國讓指出，從過去幾周集合信托融資規模來看，總體融資規模并沒有下降，而是有所攀升，這說明現在有越來越多的資金在通過“信托的傘形結構”來進入股市投資，“而在目前發行的金融類信托産品中，大部分都是以傘形結構為主的。”這也在一定程度上解釋了金融闆塊在集合信托的異軍突起。

記者梳理用益信托的數據後發現，從今年1月到11月底，金融類集合信托共發行2977款産品，規模2025.12億元，成立數量2933款，成立規模1798.99億元；而同期房地産信托發行數量則為1083款，發行規模2491.54億元；成立數量1001款，成立規模2009.16億元。

其中，除了年初地産信托的發行量居高不下外，金融類信托從8月起在規模方面就出現了反超局面。而在剛剛過去的11月，集合信托金融類項目的數量更是達到地産信托的四倍還要多。

傘形信托規模約1500億

值得注意的是，在記者的采訪過程中，金融類信托産品能夠在發行數量和規模上雙雙躍居首位，一個重要的關鍵詞就是“傘形結構”。

那麼，什麼是傘形信托呢？簡單來說，傘形信托就是同一個信托産品之中包含兩種或兩種以上不同類别的子信托，投資者可根據投資偏好自由選擇其中一種或幾種來進行組合投資，其最大的優勢就是可以将融資杠杆放大，比如達到1∶3，同時還可以在各基金之間直接進行轉換。

帥國讓告訴記者，目前市場上沒有對于傘形信托規模的權威統計，但據一份不完全的數據顯示，目前市場上傘形信托的存量規模約在1500億元左右，這還不包括諸多單一信托等尚未公開的信托産品。其中，尤以今年下半年增長速度迅猛。

“據我們所知，現在下半年增長的傘形信托規模應該有大幾百億。”一家位于金融街信托公司信托經理向記者透露。目前國内傘形信托主要的資金來源是銀行理财産品，然後由銀行自己發行，或者通過券商等中介将産品分散到客戶手中，“由于銀行的大客戶較多，所以在目前的市場行情下，增長迅猛是應該的，要說誰家還沒做傘形，那可能都不好意思打招呼。”在他看來，“在行情好的時候，高杠杆的傘形必然是首選，因為除了杠杆比例比融資融券高之外，選擇标的的證券股票也更加靈活。”

除此之外，在目前的信托法規中，并沒有嚴格限定信托計劃購買者的具體資質，這就意味着，從法律上來說，隻要資金能進入中國境内，通過設立一個信托計劃，那麼進入股市就不存在什麼政策障礙。因此，上述人士擔心，目前各家信托一窩蜂地發行結構化融資産品，很可能會導緻高杠杆帶來高風險，“到時候每次遇到信托産品的警戒線與平倉線，那麼投資者都會面臨追加保證金和強行平倉的風險，對個人賬戶産生的影響遠比現在大。”

林萌指出，要想讓信托公司現在放棄熱銷的結構化融資産品，轉而推其他産品目前并不現實。

“因為之前由于兌付危機，不少信托公司都将重點放在處置存續項目上，同時新發項目出于謹慎也放慢了節奏，這些都會影響公司的盈利水平，那麼現在遇到難得的市場機會，誰又會錯過呢？”