作者|魏曉

來源|AI藍媒彙（lanmeih001）

一個多月前，陌陌變陣。

創始人唐岩辭任CEO，繼續擔任集團董事局主席，負責開疆拓土，探索集團業務新的領域和邊界。原總裁王力接任CEO，深耕細作，推動集團業務健康穩定持續地增長。

彼時的陌陌成立已近10年，在納斯達克上也立足了6年。

移動互聯網完成了深度普及，告别了那個像青少年一樣自身增長的十年幸運時光，進入了中年時代，換句話說，即從增量市場過渡至存量市場。

對此有清晰認知的王力，将這一背景下主流在乎的東西歸納為三個維度，分别為對應能不能賺錢的“票子”、會不會健康的“身子”，以及有沒有未來的“孩子”。

根據王力的說法，這三個維度，正是陌陌當下的着力點，也是未來的增長點。

一個月後的12月1日，陌陌發布了2020年Q3财報。

這是王力接棒陌陌CEO之後的首份财報，外界亦可從中一窺陌陌“票子、身子、孩子”這三個維度的真實模樣。

“票子”給力

陌陌賺錢能力依舊強勁。

Q3财報顯示，2020年第三季度，陌陌公司淨營收達37.667億元，超過此前市場預期。不按照美國通用會計準則計量，2020年三季度歸屬于陌陌母公司的淨利潤為6.538億元，已然是持續23個季度盈利。

今年基于宏觀經濟環境以及新冠疫情的影響，不少公司都遭遇了很大困難，更對于陌陌而言，其所處的賽道也受到來自短視頻平台的強勢沖擊。

在這種極具挑戰的背景下，陌陌依舊拿出了一份超出資本市場預期的财報。無論是營收，還是盈利上，都非常可觀。

這證明了，陌陌擁有堅固的護城河。

一方面是業務壁壘很高。無論是陌陌主APP，還是探探，都牢牢占據着國内陌生人社交市場，既能持續造血，亦能抗風險、禦沖擊。

另一方面是商業模式的完善與成熟。過去多年，陌陌抓住了陌生人社交、直播等風口，并掌握了高效的流量變現工具，搭建出一套造血印鈔能力極強的商業模式，在利潤率、現金流、負債率上一直都表現地極其良好。

同時，财報還顯示出，陌陌賬上擁有充沛的現金儲備。

根據财報顯示，截至2020年9月30日，陌陌持有的現金、現金等價物、短期存款及長期存款已經達到157.641億元，可謂是“家底殷實”。

持續盈利，家底殷實，這正是陌陌當下的基本盤。

如果用當下的流行用語，将陌陌視為一個自然人的話，那麼陌陌就是一個坐擁百億家底，并且每月還有數億工資進賬的打工人。

這已經是很高的成就了。

但陌陌本質上是一家商業公司，在上市之後更需要向股東、投資人、負責，并回饋社會。這意味着，其不能固守現狀，更需四處進取，以追求新增長、新引擎。

當然基本盤“票子”的充足，讓陌陌在後者方面有了強力支撐。

“身子”改善

另一個維度，是“身子”。

“隻有業務是健康的，生态是健康的，才能持續地具備商業上的活力和潛力。”這不僅是王力此前的自省，亦是業内對公司發展規律的共識。

在陌陌Q3财報中，王力也重點強調了陌陌在“身子”上取得的進展。

“陌陌主App直播業務的結構性改革已經取得初步進展。用來判斷生态系統健康程度的關鍵量化指标已經開始呈現改善迹象。随着内容生态的逐步改善，非賽事日的流水與低谷期相比也有所提升。”

如何理解這句話。

先看業務生态。

陌陌正在改善内容生态，并推出創新産品，用以提升用戶社交體驗。

王力所指的“陌陌主App直播業務的結構性改革”，簡單來說，便是陌陌調整流量分配策略，恢複長尾内容生态系統，普惠更多主播，提升腰部用戶消費能力，以避免陌陌在直播上對頭部用戶和主播的依賴度過高。

直觀反映到财報上，便是收入結構的改善。

過去數年，陌陌的收入結構整體依賴于直播服務。比如在2017年，陌陌直播服務營收占公司營收的83.46%，2018年占比79.9%。

如此高占比，自然是存在不小隐患的。

陌陌也認識到這一點，開始着手優化收入結構，通過改善内容生态，拓寬新的收入來源。

在2019年，陌陌來自增值業務的營收同比猛增65%。全年，增值業務在總營收中的占比進一步提升至24.13%，直播服務占比下降至73.16%。

再到今年Q3，收入結構進一步得到改善優化。

财報顯示，2020年第三季度增值業務營收達到13.308億元，同比上一年的10.646億元增長25%，占整體營收比重提升至35.33%，直播服務營收占比則下降至63.05%。

不難看出，陌陌通過持續的“結構性改革”，在發展中逐步“強身健體”。

“孩子”成長

接下來，就是“孩子”了。

這事關未來，事關想象，也是資本市場非常看重的環節。

事實上，目前陌陌已有一個“孩子”正在進入回報期，即為探探。

2018年2月，陌陌完成對探探的收購。發展至今，探探在陌陌整體營收中扮演了新的增長引擎角色。

Q3财報中，分産品來看，該季度陌陌主App的淨營收從2019年第三季度的41.389億元減少至30.370億元，探探的淨營收則從2019年三季度的3.100億元增至7.289億元，同比增長135%。

顯然在直播服務，以及會員付費收入等增值服務上，探探已經逐步實現了規模化的營收。另根據探探此前披露數據顯示，截至2020年探探全球用戶數已超3.6億人，其中90後用戶占比接近80%。

同時，探探在算法及技術上的研發始終深耕不辍，并以推陳出新的成果實現産品的不斷更新疊代。

“閃聊”的上線、平台内置“真心話”等功能的推出，都是探探在技術研發上持續投入以及不斷創新的成果。

可以預見在之後，探探對陌陌整體的營收貢獻将會越來越高，其從“孩子”成長為陌陌一個新的“頂梁柱”趨勢越發明顯。

此外，陌陌也一直都在嘗試布局新業務、創新新功能。

與探探不斷創新一緻，圍繞社交屬性，陌陌同樣引入了不少創新功能玩法，持續提升用戶的社交體驗。

去年以來，陌陌陸續推出了狼人殺、搶車位、天天莊園、好友買賣等功能體驗，這些新體驗通過音視頻互動、遊戲化的玩法，結合陌陌的社交功能和關系網絡，可以幫用戶輕松打破沉默，并更有效地實現關系達成。

公司亦在近年來陸續推出了“赫茲”、“緣分交友”、“對對”等産品，從不同角度拓展自身的邊界。

社交這個賽道，永遠都是有機會的。而創新，本就是陌陌的立身之本。

王力在接任CEO的内部信中就提及其正在養育戰略級新産品，并表示，集團也會積極利用現金和其他資本工具，更主動地在市場上尋找潛在的機會。

正是對于未來的信心，在Q3，陌陌還啟動了一項股票回購計劃，基于該計劃，公司将在未來12個月最高回購3億美元的股票。

總的來看，陌陌這“票子、身子、孩子”三個維度，都在朝一個健康、持續的正向演進。在這個過程中，陌陌自身也将煥發新機。