2021年，國内房地産市場壓力陡增，房住不炒、三線四檔、兩集中供地等調控政策影響漸顯，導緻部分房企拿地積極性降低、土地流拍率增加、商票逾期兌付、美元債違約等危機事件出現。

在宏觀調控的大背景下，房企發債規模持續收縮，融資成本不斷擡升，加之到期債務的壓力，緻使房企流動性風險加劇，資本市場對行業信心不足，整個行業都面臨信用危機。

綠地、禹洲、新城等多家房企美元債跌幅創紀錄

據不完全統計，進入10月以來，先後有綠地控股、雅居樂、綠城中國、合生創展、新城發展、禹洲集團等多隻地産美元債出現大幅下跌。業内人士表示，美元債作為信用債，此次普跌除部分房企兌付不及時、融資政策收緊等因素外，花樣年的違約事件無疑也是其導火索。

10月4日，剛剛宣布出售彩生活核心資産的花樣年突然暴雷，其發布公告稱公司于2016年發行的5年期約2.06億美元的未償還票據已到期且未付款，構成實質性違約，公司股份及債務證券将繼續停牌。

公告一出，引發業内高度關注。而受這一事件的影響，國慶小長假期間多隻美元債跌幅創紀錄。

10月4日，綠地控股2022年6月到期美元債跌幅創紀錄。截至當天上午8:55，該公司6.75%債券每1美元跌5美分，至76.1美分。這是該債券2019年6月發行以來的最大單日跌幅。

同日合生創展集團2024年5月到期美元債跌幅創紀錄。截至當天上午11:14，該公司7%債券每1美元跌3.2美分，至91.1美分。這是該債券2021年5月發行以來的最大單日跌幅。

10月7日，綠城中國2025年7月到期美元債、雅居樂2025年10月到期美元債跌幅創紀錄。此外，榮盛發展2022年到期票息8.95%的美元債、佳兆業2024年到期票息9.375%的美元債、時代中國2022年到期票息為5.3%的美元債、當代置業2022年到期票息為11.8%的美元債均出現不同程度的下跌。

10月9日，陽光城、融信、佳兆業、路勁、綠城、中駿等房企發行的13筆美元債也出現了3%-10%的跌幅。

10月11日，新力控股集團發布公告稱，公司于10月18日到期的2.5億美元債及最後一期利息可能會違約，并有可能觸發其他債券的交叉違約，新力控股還表示将繼續停牌。資料顯示，新力控股境外債務本金總額達10.05億美元。

自2016年“930新政”後，房地産調控收緊，境内融資環境趨嚴，美元債發行規模實現猛增，成為房企的重要融資渠道之一。但随着樓市調控政策的不斷收緊，疊加貿易條件惡化等因素，未來美元債違約或增加，淨融資額或減少，市場仍将風波不斷。

發債規模收縮 房企融資難或将持續

債務違約頻發反映了房企當下融資難的困境。

據貝殼研究院房企融資報告顯示，前三季度房企境内外債券融資累計約7689億元，同比下降21%，降幅進一步擴大。在市場和政策的雙向擠壓下，房企融資量持續減少。

其中，境外發債折合人民币約2370億元，同比下降35%；融資平均票面利率為8.06%，較第二季度上升144個基點。發債規模收縮的同時，票面利率不斷擡升，以9月為例，17筆境外債券中，7筆票面利率處于10%以上的高利率。

而進入10月，目前隻有海倫堡一家公司成功發行2.7億美元高級綠色債券。其中1.68億美元用于提前交換2021年到期債券，并同步成功新發行1.02億美元債，收益率為11%，融資成本不低。

值得注意的是，自2020年四季度以來，受金融監管影響，新增發債規模長期低于到期債務規模，連續4個季度新增發債淨額為負。

貝殼研究院預計2021年四季度到期債務規模将達2089億元，相較前三季度償債壓力有所緩解，但仍處于曆史較高位。展望第四季度，房地産金融嚴監管仍将持續，伴随着行業信用危機的顯現，房企融資難或将持續，加速銷售回款仍是企業的首要任務。

房企積極回購美元票據以提振市場信心

從商票逾期兌付到美元債違約，從小房企到頭部企業，2021年房企暴雷事件的頻發使資本市場恐慌情緒不斷蔓延。為提振市場信心，多家企業開啟自救，紛紛回購票據。

據不完全統計，10月前後，中梁控股回購450萬美元票據，龍光集團回購1000萬美元優先票據，融信中國回購本金額610萬美元優先票據，弘陽地産購回本金總額300萬美元票據等。此外，陽光城、禹洲集團等多家房企公布近期美元債務回購計劃。

回購票據隻是一種手段，面對短期内難以解決的債務危機，房企需要做的還有更多，但擺在企業面前的選擇卻不多。面對嚴格的調控政策、低迷的市場環境，在回款難度增加、融資渠道受阻的情況下，企業更應該思考是如何轉型自救，提高自己的盈利能力。

當前階段，房地産已經進入深度調整期，行業格局正在重塑。這既是房企自我調節的陣痛期，也是其實現轉型發展的“窗口期”，隻有抓住機遇，實現降負債、提能力、增盈利，才能實現自身長久穩定發展，房地産市場也會越發平穩。