目前，市場上早教品牌不僅有美式早教品牌美吉姆、金寶貝、悅寶園，日式早教品牌七田真、科貝樂等。我國本土化早教品牌也逐漸發力，已經初具規模的本土品牌有積木寶貝、運動寶貝等。而最先漂洋過海的金寶貝，2003年在上海開辦了第一家金寶貝早教中心，見證了中國早期教育市場從相對的空白與安靜，再迅速發展成多賽道搶灘争奪的紅海。

随着政策明朗、資本加持、人才湧入等大環境變化，知名早教品牌美吉姆、金寶貝、悅寶園都做了哪些改變？那麼未來是否還有早教機構能赢得上市公司或者資本的青睐？

三壘33億收購美吉姆

三壘收購美吉姆是早幼教行業較為經典的一起收購案例。成立于2003年的三壘股份以機械裝備設計制造起家，于2011年在深交所上市。近年來，三壘受整體經濟環境影響，同時在其制造業務增長減緩的情況下 ，據悉，中植集團從2016年獲得了三壘股份的控制權後，便迅速投入到了向早幼教行業的轉型當中。

2017年2月，三壘股份試水教育行業，以自有資金3億元收購低齡留學機構楷德教育100%的股權，後又試圖進軍早幼教領域，收購早教品牌悅寶園，後因睿優銘51%的股權，交易最終以失敗告終。但卻意外收獲了世界早教巨頭美吉姆，雖然過程頗具波折。

2018年1月，三壘發布公告稱，将設立一家控股子公司對美吉姆進行收購。三壘認繳美吉姆70%的股權，合計23.1億元；第三方投資者認繳剩餘30%股權，合計9.9億元，共計33億元。

2018 年11月28日，在美吉姆換領新營業執照、完成股東變更之際，三壘向美吉姆（中國）的5位股東支付首批股權轉讓款6.6億元。

為了将美吉姆收入囊中，三壘股份在交易結構上頗花心思，分别采取了全現金收購、分期付款、業績承諾、增持股票的方式100%現金并購。

同時，本次收購還設置了對賭協議：美吉姆将實現2018年、2019年、2020年的實際淨利潤分别不低于人民币1.8億元、2.38億元、2.9億元。

據年報顯示，美傑姆 2018 年度實現營業收入3.62億元人民币，扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤為 1.91億元人民币，超出當期承諾業績數 1.80 億元人民币，完成率為 105.98%，美傑姆 2018 年的業績承諾已經實現并超額完成。

美吉姆早教定位國際化高端早教，引進美國早教課程和教學設備、配備專業教師，主打兒童運動、藝術、音樂三類課程，強調“非競争性”的早期教育理念。

億翔股份收購金寶貝

美國金寶貝創立于1976年，主營幼兒配飾和服裝的零售業務，早教中心也是金寶貝主要的業務之一。2016年7月，億翔控股以1.275億美元收購美國金寶貝的全球早教業務股份，包括其直營中心和在北美的早教中心。同時，億翔控股還同意收購金寶貝早教課程及相關商标的知識産權。

據了解，億翔控股由中國企業家施建剛創立，專注于教育和文化娛樂行業的業務開發和投資。2017年，美國兒童服飾零售商金寶貝宣布破産，不影響其剝離出來的全爾早期兒童成長教育業務。

金寶貝自2003年進入中國市場，目前，金寶貝在國内擁有超過500家早教中心、覆蓋170多個城市，每年服務30萬中國家庭。在國内的500家早教中心裡，加盟中心占絕大多數。

孚日股份跨界投資幼教

嬰幼兒教育重要性的前期宣傳教育比較到位，加之市場大環境向好，早教機構如雨後春筍般湧現，美國悅寶園成立于2004年，自2009年由北京睿優銘管理咨詢有限公司将其引進中國，據官網顯示，如今已在全國開設了近400家早教中心，以加盟為主，直營為輔。

據了解，2017年悅寶園在美式早教的基礎上，又啟動了美式社區型托幼早教子品牌芭迪熊親幼館與悅寶幼兒園項目。據公開資料顯示，睿優銘2017年營收為8904萬元，淨利潤實現2952萬元。

為進一步多元化發展公司業務，孚日股份于2015年設立北京信遠昊海投資有限公司，為了聚焦教育産業。

孚日股份是一家大型家用紡織品制造商，2018年營業收入為51.7億元，同比增長7.24%，同時公司擁有完整生産鍊條，産品有三分之二出口海外。

為了進一步多元化發展公司業務，2015年孚日股份設立北京信遠昊海投資有限公司開始嘗試多方位布局，并入股悅寶園45.4%;2018年8月，孚日股份又成立了北京孚日教育投資有限公司，進一步聚焦教育産業，并開啟了悅寶園在海外獨立上市的戰略規劃。值得注意的是孚日資本是孚日股份旗下的戰略直投部門，用于統籌運營這些投資公司。

其實孚日集團涉及教育領域多年，早在2010年孚日集團投資5000萬元，建立了兩所幼兒園，解決員工子女入托難的問題。2013年孚日控股公司股東，出資7500萬元建設了高密市孚日學校，并捐贈給人民政府。

2018年8月27日，A股上市公司孚日股份與悅寶園簽訂戰略合作協議，戰略投資悅寶園。孚日股份拟将嬰童類的家紡産品獨立品牌化，與早幼教産業形成協同效應。

2015年5月，悅寶園完成A輪融資，2017年11月，三壘股份(002621.SZ)收購悅寶園中止，其原因在于商務條款未達成一緻。三壘股份并購失敗後，悅寶園迅速引入芭迪熊親幼館子品牌，拓展高端幼兒園。

悅寶園選擇将早教、幼托、國際幼兒園三大業務闆塊整合在一起，并接受孚日股份戰略投資，放棄将其早教品牌單獨拆分出售，所有動作顯示出其謀劃未來海外上市的決心。

知名早教品牌加盟為主，直營為輔

兩家明星早教機構接連選擇被收購，另一家被投資，從中我們可以可以看出資本對于早幼教領域的興趣和熱度，同時，知名早教品牌的發展路徑也引發業内人士的思考。在業務模式上，多數都是以加盟為主，直營為輔。

如美傑姆公司以加盟為主，直營為輔的運營模式，其主要收入及利潤來源于加盟業務。截至 2018 年 6 月 30 日，美傑姆公司簽約早教中心共 389 家，其中加盟中 心 387 家，直營中心 2 家（北京美奕美及沈陽美吉安兩家直營中心）。根據公司公告，一線、二線和三線及以下城市的加盟費分别為 50 萬、40 萬和 30 萬元/每 5 年；權益金及推廣基金是指加盟商在加盟期間按其營業額的9%向美傑姆公司持續繳納的服務費用，産品銷售收入則包含教具銷售收入、美吉姆設計等及其他服務收入，而直營中心的收入則主要來源于課程、商品銷售。

由于直營在前期需進行大量投入，包括場地、專修、師資等等，但更易于管理，有利于加強品牌影響力，然而在沒有加盟商加入攤薄成本的情況下，往往入不敷出。

對于早教機構來說，最大的盈利點主要在加盟校區的加盟費，如果消課制模式、學習結果量化難、運營成本高昂等原因難以解決。不賺錢就會使許多機構最終選擇放棄，當然快速擴展中，如何減少加盟管理風險也是重中之重。

早教現階段困境知多少？

我國早教行業大緻自 1998 年興起，以紅黃藍和東方愛嬰成立為标志，經過20年的發展，早教行業呈現本土品牌和國際品牌并進、大型連鎖機構和小微區域品牌共存的格局，行業空間廣闊，但競争較為激烈。同時，由于家長在選擇早教機構時往往會綜合考慮地理位置、品牌聲譽、師資等因素，市場中同類型的企業往往比較分散，不存在絕對的行業龍頭。

▌業内人士分析早教現階段還有幾個突出困境：

1、消課制模式；由于早教屬于消課制，因此如果孩子缺勤，學費将退還給家長，在資金方面也就為機構帶來了不穩定狀态；

2、學習成效量化難；由于早教主要面對低齡兒童，短期内難以展現出教學成果，也會導緻學員的流失；

3、優質資源共享壁壘被打破；随着互聯網發展，即便在相對偏遠的地方也可以通過網絡獲取有效知識，此時一些家長也會選擇借由網絡而非線下機構進行早期教育；

4、運營成本高昂；由于早教中心處在人口密集、大型商場中心，環環相扣的房租、員工、運營成本，都讓早教機構的學費很少有低于萬元以下的情況，而多數早教中心采取輕資産運營模式，資産結構中以流動資産為主，多數對該等租賃場地并不擁有所有權，因此，可能出現租賃方違約、租賃場地到期後無法續租、租賃場地無法滿足經營需要或租賃房屋成本大幅上升等情況。

早教機構競争激烈，随着消費升級、政策紅利以及投資者成為父母時開始關注到教育，在一定程度上都推動了前些年早教産業的發展以及加盟校的迅速複制。但它不像幼兒園占據場地資源，開上3-5年，基本坐等收錢，且不用大肆宣傳營銷，也不用擔心競争對手在你門前新開一家。

單純自己開早教中心很難實現盈利。雖然親子園服務于0-3歲幼兒，但基本2歲左右家長才會放心帶孩子出來，而3歲之後又開始上幼兒園了，所以幼兒在早教中心大多隻有1年左右，導緻早教中心獲客成本居高不下。

目前全國絕大多數早教機構隻在工商部門注冊，不需要教育部門審批或備案，不受教育部門監管，早幼教機構受政策約束力度小。未來早教機構是否會納入國家監管範圍，有待觀察。

現在早教市場，一二線城市已經趨于飽和，而高端早教機構要想實現增速和增量，需要下沉到三四線市場。因為在三四線城市，雖然定價會有所下調，但房租、人力成本降低，利潤率也會更高。由于幼兒園是剛需，而早教不是，市場上真正參與早教的家庭占總比在20%以内，這充分說明，在市場認知和教育層面，早教還有很長的路要走。